>> 興業(yè)證券-三生制藥(01530.HK)2022年度業(yè)績點評報告：毛發(fā)健康產(chǎn)品增速亮眼，蔓迪等核心品種收入9.1億元，同比增長46.5%-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張憶東,李博康 |
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三生制藥是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的生物制藥企業(yè)。目前，公司擁有100余項國家發(fā)明專利授權(quán)，30余種上市產(chǎn)品，覆蓋腎科、腫瘤科、自身免疫性疾病、眼科及皮膚科等多種治療領(lǐng)域。公司擁有抗體藥物國家工程研究中心以及生物藥和化藥雙平臺的4大研發(fā)中心，共有31種在研產(chǎn)品，其中26種為國家新藥，并擁有符合GMP標準的5大生產(chǎn)基地。
根據(jù)2022年年報業(yè)績：2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣約68.6億元，較去年同期增長7.5%，毛利約人民幣56.72億元，比去年同期增長7.5%；正?；疎BITDA人民幣約27.96億元，比去年同期增長27.7%；正?；瘹w母凈利潤人民幣約21.63億元，比去年同期增長25.2%；歸母凈利潤19.1億元，較去年同期增長16.0%；每股收益0.78元，較去年同期增長20.0%；經(jīng)營性現(xiàn)金流21.8億元，同比增長38.2%，現(xiàn)金資金74.2億元再創(chuàng)新高。
2022年，公司核心生物藥產(chǎn)品增長強勁，核心品種收入52.4億元，同比增長3.0%；毛發(fā)健康產(chǎn)品增速亮眼，蔓迪等核心品種收入9.1億元，同比增長46.5%；CDMO業(yè)務(wù)展露潛力，外部訂單收入1.7億元，同比增長49.6%；新藥商業(yè)化大潮將至，產(chǎn)品出海及優(yōu)質(zhì)品種引進加快，有8個新藥上市申報、受理中，31項在研產(chǎn)品。
盈利預測與估值：目前公司核心產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)定，蔓迪和CDMO業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，我們給出2023-2025年預測收入為79.36、87.44和103.60億元，同比增長15.70%、10.19%和18.48%；給出2023-2025年預測凈利潤20.64、22.98和25.86億元。維持“增持”評級。
風險提示：市場競爭加劇，研發(fā)速度不及預期，研發(fā)失敗風險；政策變化等。
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