>> 國(guó)盛證券-銀行業(yè)周報(bào)-本周聚焦-招商銀行22年報(bào)：凈息差環(huán)比提升，Q4存款高增長(zhǎng)-230326
| 上傳日期： |
2023/3/26 |
大?。?/td>
| 882KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
馬婷婷,蔣江松媛 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
招商銀行發(fā)布2022年報(bào)：全年?duì)I業(yè)收入、歸母利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)4.1%、15.1%，年末不良率0.96%，環(huán)比略升0.01pct。
業(yè)績(jī)：受非息拖累營(yíng)收增速略有下滑，但凈息差環(huán)比提升。
1）利潤(rùn)端：2022年招商銀行歸母凈利潤(rùn)同比增速15.1%，其中Q4單季度增速較Q3繼續(xù)提升2.7pct至18.2%，信用成本下行（非信貸資產(chǎn)貢獻(xiàn)）支撐利潤(rùn)釋放；全年ROE同比提升0.1pct至17.06%。
2）營(yíng)收端：全年?duì)I收同比增速為4.1%，較前三季度下降1pct以上，其中，Q4單季度僅為0.1%，與同業(yè)趨勢(shì)一致，主要是債市調(diào)整影響其他非息收入，而凈息差環(huán)比提升，優(yōu)于同業(yè)。具體來看：
A、利息凈收入：全年增速為7%，其中Q4單季度收入增速為5.3%，環(huán)比略有下降。其中Q4凈息差環(huán)比提升1bp至2.37%，主要是資產(chǎn)端收益率環(huán)比提升2bps至3.88%，投資類、同業(yè)資產(chǎn)利率環(huán)比提升3bps和45bps至3.24%和2.49%，抵御了貸款利率的下行（環(huán)比下降2bps至4.46%）。此外，負(fù)債成本也保持相對(duì)穩(wěn)定，Q4環(huán)比略升1bp至1.62%，其中存款僅提升1bp至1.55%。
B、非息收入：全年基本持平，Q4單季度下滑10%左右。
手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入：Q4單季度下降1%，基本持平。其中，全年財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)收入同比下降14.3%，較三季報(bào)降幅略有擴(kuò)大，但代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品收入全年同比超過51%，環(huán)比提升3.5pct，成為最主要支撐。銀行卡手續(xù)費(fèi)收入全年同比+10.4%，預(yù)計(jì)主要是信用卡交易量增長(zhǎng)拉動(dòng)。
其他非息收入：Q4單季度同比減少25億元（-32.2%），其中，投資收益同比減少11.2億元，公允價(jià)值變動(dòng)損益同比減少18.0億，主要是受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響。此外，其他業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)6.7億，主要是招銀金租貢獻(xiàn)。
資產(chǎn)質(zhì)量：對(duì)公整體持續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)和零售仍有波動(dòng)
1）靜態(tài)來看，12月末，不良貸款率0.96%，較Q3略升0.01pct。本行口徑的逾期率1.27%，環(huán)比提升0.08pct。
A、對(duì)公：逾期率（1.23%）環(huán)比下降0.1pct。重點(diǎn)領(lǐng)域上，加大房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，公司口徑對(duì)公房地產(chǎn)不良貸款率3.99%，較Q3繼續(xù)提升0.67pct，除了公司仍在加強(qiáng)暴露，不良余額增加18.73億元之外；對(duì)公地產(chǎn)貸款單季度下降134億元。
B、零售：逾期率（1.5%）環(huán)比提升0.19pct，其中，信用卡、按揭、小微、消費(fèi)貸逾期率分別為3.55%、0.5%、0.73%、1.26%，均有提升。主要是Q4大環(huán)境較弱，一方面，部分客戶還款能力及還款意愿受到影響；另一方面，需求不足，按揭和信用卡單季度規(guī)模凈減少36億元和71億元。值得注意地是，公司自從去年三季度以來，根據(jù)外部關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，已經(jīng)將部分非逾期的按揭貸款納入關(guān)注類貸款中（超過7成非逾期），前瞻性地把控風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)修復(fù)，居民收入提升，預(yù)計(jì)資產(chǎn)質(zhì)量有望出現(xiàn)積極信號(hào)。
2）動(dòng)態(tài)看：公司口徑下年報(bào)不良貸款生成率1.15%，較三季報(bào)提升0.02pct。Q4單季度不良生成額168億，同比增加46.9億。其中，信用卡新生成不良貸款97.5億元，零售貸款（不含信用卡）不良生成額27億元，均較前三個(gè)季度略有提升。對(duì)公不良生成額43.6億元，環(huán)比略降0.5億元。
3）全年計(jì)提信用減值準(zhǔn)備568億元，同比減少92億元。其中，信貸計(jì)提了452億元，同比增加81億元，主要是房地產(chǎn)行業(yè)計(jì)提增加；而非信貸資產(chǎn)計(jì)提116億元，同比少提173億元，主要是金融投資根據(jù)前期計(jì)提基礎(chǔ)和實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)情況計(jì)提減少；以及買入返售資產(chǎn)規(guī)模減少、同業(yè)融資類實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)可控，有一定沖回。年末撥備覆蓋率451%，環(huán)比略降5pct，撥貸比4.32%，仍處于高位。
資產(chǎn)負(fù)債：Q4底部增加債券配置，存款增長(zhǎng)表現(xiàn)較好
1）資產(chǎn)端：年末資產(chǎn)總額10.14萬億元，環(huán)比Q3增加4.5%（4300多億元），同比增速提升至9.6%，主要是金融投資類資產(chǎn)增長(zhǎng)近2200億元，公司在四季度加大了債券配置盤（AC規(guī)模單季度增長(zhǎng)超過1800億元，根據(jù)細(xì)節(jié)科目，預(yù)計(jì)主要是政府債和政策性銀行債）。
此外，Q4貸款穩(wěn)步增571億元（環(huán)比+1.0%），其中對(duì)公貸款新增902億，預(yù)計(jì)主要是政策引導(dǎo)下制造業(yè)、基建等貸款項(xiàng)目Q4集中投放。而Q4票據(jù)減少312億，零售貸款減少19億，預(yù)計(jì)主要是按揭貸款、信用卡規(guī)模仍有一定下滑。
2）負(fù)債端：年末存款規(guī)模達(dá)到7.54萬億，環(huán)比Q3大幅增加6.3%，高增近4500億（單季度最高），與理財(cái)贖回轉(zhuǎn)化為存款以及居民防御性儲(chǔ)蓄加大有關(guān)，零售存款增長(zhǎng)超過4000億元，但成本仍保持相對(duì)穩(wěn)定，且結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)負(fù)債成本有一定支撐。
業(yè)務(wù)層面：財(cái)富管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，多元化結(jié)構(gòu)仍有一定韌性
1）客戶基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)：12月末，零售客戶數(shù)1.84億戶，環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，較上年末增長(zhǎng)6.4%；其中，金葵花及以上和私行客戶數(shù)環(huán)比增速分別為1.2%和1.1%，較上年末增長(zhǎng)12.84%和10.43%，增速更快。
2）AUM穩(wěn)步提升：零售AUM為12.12萬億元，Q4增幅為1.4%，增長(zhǎng)的1634億規(guī)模中，存款貢獻(xiàn)4023億元（時(shí)點(diǎn)口徑，可能和AUM統(tǒng)計(jì)口徑略有不同），受2022年四季度資本市場(chǎng)波動(dòng)理財(cái)回撤影響，Q4理財(cái)規(guī)?？s減2900億，非貨基保有規(guī)模整體下降近505億，其他增量預(yù)
|
|
