>> 東吳期貨-LPG周報：弱勢反彈-230324
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 1225KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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前期觀點：需求來看，盡管近期現(xiàn)貨市場需求仍顯疲軟，價格偏弱震蕩為主，但各地餐飲業(yè)迅速恢復(fù)，且預(yù)期良好，復(fù)蘇進度較快，未來餐飲依然是LPG需求最強的增長點?；ざ?，調(diào)油市場需求正在轉(zhuǎn)好，開工率震蕩走高，PDH利潤持續(xù)恢復(fù)，裝置開工率回暖，化工需求中長期向好。整體來看，當前下方空間相對有限，需求有恢復(fù)預(yù)期，期價不具備持續(xù)大跌基礎(chǔ)。
當前走勢：本周盤面整體先跌后漲，趨勢跟隨原油但處于升貼水格局之下波動幅度相對平緩，因LPG自身傳統(tǒng)旺季進入尾聲、全國主要區(qū)域現(xiàn)貨高位回調(diào)，燃燒需求日漸趨弱所致。
當前觀點：近期利好因素來自于下游PDH需求的修復(fù)。隨著外盤丙烷價格的持續(xù)走弱，國內(nèi)PDH裝置利潤得到明顯改善，裝置開工率已在緩慢回升（目前回到60%以上），前期檢修的裝置部分有望在3月底、4月初集中回歸，帶動裝置開工負荷和原料需求反彈，對市場形成一定支撐。但整體來看，LPG自身基本面缺乏足夠的上行驅(qū)動，在需求端修復(fù)預(yù)期的同時供應(yīng)有望進一步增長，在中東地區(qū)發(fā)貨量逐步恢復(fù)、進口窗口打開的環(huán)境下，我國LPG到港量預(yù)計將顯著增加。短期來看，市場反彈的動力仍相對有限。
風(fēng)險提示：原油端繼續(xù)下行；成品油需求顯著縮量；PDH裝置利潤持續(xù)深度虧損，打壓開工率及新裝置投產(chǎn)進度
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