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【觀點及建議】
　　PTA：單邊以多配思路對待，9-1正套，多PTA空乙二醇，多PTA空Brent。近月合約存在擠倉風險。當前市場現(xiàn)貨貨源偏緊，一方面是由于PTA工廠和部分貿(mào)易商前期超賣，臨近交割回補空頭頭寸，另一方面，基差短時間內(nèi)迅速走高，賣方捂盤惜售，造成現(xiàn)貨流動性進一步收緊。需求端，盡管PTA短期上漲導致聚酯多個環(huán)節(jié)均出現(xiàn)虧損，然而聚酯工廠整體開工率不降反升，目前提高至91%，并未形成短期的負反饋格局。成本端PX對PTA的估值形成支撐，二季度PX集中檢修加上調油邏輯的預期帶來PX的強勢格局，PX-石腦油價差不斷擴大，對沖了原油價格疲軟。然而對于05合約而言，PTA存在估值偏高的風險，主要原因在于短流程的PX裝置利潤開始快速回升，需要關注后續(xù)PX短流程裝置開工是否有回升的情況出現(xiàn)。近期PTA仍處于現(xiàn)貨帶動近月合約不斷走強的格局當中，建議多頭配置，9-1正套。
　　MEG：供應過剩格局持續(xù)壓制上方空間，震蕩市對待，3990-4500區(qū)間操作為主。乙二醇的高產(chǎn)量高庫存格局仍需要時間來消化，月底河南、新疆地區(qū)合計80萬噸煤化工裝置重啟，加上進口量上來看，3-4月份將提升至56萬噸以上的水平，供應仍是偏過剩的狀態(tài)。聚酯工廠當前原材料備庫水平也較高，采購意愿不強，因此未來港口庫存難以去化。乙二醇的庫消比高于同是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的PTA，建議多PTA空乙二醇對沖操作。單邊價格方面，由于乙二醇對比其他乙烯、環(huán)氧乙烷、PE、苯乙烯的價格均處于低位，因此不排除后續(xù)轉產(chǎn)規(guī)模擴大，對絕對低位的單邊價格帶來支撐，因此建議震蕩市對待，關注下方支撐3990附近。