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【A股】
　　上周（3月20日-3月25日，下同）傳媒板塊指數(shù)上漲10.48%，上證綜指上漲0.46%，深證成指上漲3.16%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.34%。漲幅前三：昆侖萬維（+48.59%）、中文在線（+35.88% #第一批AIGC核心標(biāo)的，有與百度、華為、騰訊等企業(yè)合作#）、上海電影（+34.14%）；跌幅前三：新華網(wǎng)（-9.1%）、歌華有線（-4.18%）、鳳凰傳媒（-2.31%）。
　　根據(jù)信達(dá)證券策略組報(bào)告《TMT熱潮的三種結(jié)局——策略周觀點(diǎn)》，我們認(rèn)為AI熱潮最樂觀情形可類比2013年，以傳媒為首的TMT從13年1月開始走強(qiáng)，后續(xù)業(yè)績?nèi)鎯冬F(xiàn)，后續(xù)開啟2年半的TMT牛市。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。
　　OpenAI宣布支持ChatGPT的新第三方插件，ChatGPT的能力有望提升到新高度。首批開放可使用的插件包括酒店航班預(yù)訂、外賣服務(wù)、在線購物、法律知識、專業(yè)問答、文字生成語音，以及用于連接不同產(chǎn)品的Zapier。這意味著ChatGPT將不僅提供服務(wù)，而是創(chuàng)建一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，使開發(fā)人員可以為用戶創(chuàng)建和分發(fā)他們自己的插件，類似蘋果的App Store通過允許第三方應(yīng)用在其設(shè)備上繁榮起來。
　　插件模式類似于微信小程序，有望帶來AI應(yīng)用生態(tài)和商業(yè)模式的加速。插件模式是流量入口變革的第一步探索，短期無法取代app更多是加強(qiáng)chatgpt的能力，但長期看，標(biāo)志著智能交互時(shí)代降臨，流量入口有被重塑的可能。大廠與中小企業(yè)的研發(fā)緊迫感大大增加，推動更多AI產(chǎn)品的研發(fā)和商業(yè)化。
　　人工智能有望輔助基礎(chǔ)模型打造，成為增長的加速器。騰訊將加強(qiáng)基礎(chǔ)模型的投資，以幫助推廣新的業(yè)務(wù)和加持目前社交媒體上的人際互動。比如讓小程序開發(fā)商利用生成性的人工智能來生產(chǎn)小程序。從前端的角度來看，未來騰訊考慮加入人工智能助理以及chatpot。但目前騰訊會先關(guān)注于基礎(chǔ)模型的不斷迭代，走穩(wěn)走好，逐漸發(fā)展，而不是一蹴而就。騰訊將基于目前已有的芯片幫助模型的打造，結(jié)合強(qiáng)勁的云業(yè)務(wù)和技術(shù)的輔助，擴(kuò)展產(chǎn)品性能，以及完成基礎(chǔ)模型的培訓(xùn)，抓住機(jī)會改善現(xiàn)有業(yè)務(wù)。
　　騰訊在財(cái)報(bào)會中表示，生成式AI可以用來提升騰訊旗下旗艦產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)。未來可能每一個(gè)用戶都會有人工智能助理，如果效果好，有可能將生成式AI納入微信和QQ。百度“文心一言”在2023年3月完成內(nèi)測，面向公眾開放；騰訊混元AI大模型團(tuán)隊(duì)推出了萬億級別中文NLP預(yù)訓(xùn)練模型HunYuan-NLP-1T，該模型已落地于相關(guān)內(nèi)部產(chǎn)品并服務(wù)外部客戶；華為云盤古系列AI大模型包括NLP大模型、CV大模型、多模態(tài)大模型、和科學(xué)計(jì)算大模型，其中華為云盤古NLP大模型來說，是業(yè)界首個(gè)千億參數(shù)中文語言預(yù)訓(xùn)練模型，預(yù)訓(xùn)練階段學(xué)習(xí)了40TB中文文本數(shù)據(jù)。
　　我們認(rèn)為AI板塊系A(chǔ)股成長股長期機(jī)會，我們近期報(bào)告3月20日《百度發(fā)布“文心一言”，重視國內(nèi)AIGC產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌鰴C(jī)會》、3月12日《關(guān)注百度發(fā)布會國內(nèi)大模型效果及進(jìn)展，直播電商進(jìn)入旺季百花齊放》、3月6日《支持平臺經(jīng)濟(jì)發(fā)展，ChatGPT接口費(fèi)用大幅下降，AI下游應(yīng)用有望迎來大爆發(fā)》、2月26日《3月首推美團(tuán)和新東方在線，AIGC短線轉(zhuǎn)長線繼續(xù)擇機(jī)布局》，重點(diǎn)提示：AIGC有三大價(jià)值支撐長期邏輯，1）增效降本，注意是先增效后降本；2）內(nèi)容增產(chǎn)，價(jià)值提升；3）商業(yè)模式創(chuàng)新。在文本、編程、圖片圖像等視覺內(nèi)容、音視頻等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域均有望產(chǎn)生突破。對應(yīng)三類公司值得關(guān)注：
　　1）上游算力相關(guān)的【英偉達(dá)、寒武紀(jì)、工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息、天孚通信、優(yōu)刻得】和數(shù)據(jù)處理相關(guān)的【海天瑞聲】。
　　2）中游人工智能算法或軟件型公司，其中平臺型科技公司能夠?qū)IGC技術(shù)應(yīng)用至多個(gè)產(chǎn)品，成為入口級別的應(yīng)用，如微軟、谷歌、亞馬遜，以及國內(nèi)的【百度集團(tuán)-SW】【騰訊控股】（4月金股重點(diǎn)推薦，重視騰訊AI估值催化機(jī)會）、華為、字節(jié)跳動、、【三六零】等公司，以及人工智能領(lǐng)域軟件和算法層面擁有長期布局的【商湯-W、科大訊飛、云從科技、格靈深瞳-U】等。
　　3）下游應(yīng)用領(lǐng)域具備內(nèi)容生產(chǎn)場景、優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)或客戶的公司，下游應(yīng)用相關(guān)公司：【AI+辦公】億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、萬興科技、福昕軟件、金山辦公、金山軟件等；【AI+電商】騰訊、美團(tuán)、阿里巴巴、拼多多、返利科技、值得買、攜程、光云科技、青木股份、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、元隆雅圖、若羽臣等；【AI+營銷】藍(lán)色光標(biāo)、三人行、浙文互聯(lián)、易點(diǎn)天下、利歐股份等；【AI+投資】同花順；【AI+虛擬形象和虛擬場景】湯姆貓、奧飛娛樂、新華網(wǎng)、芒果超媒、風(fēng)語筑、天下秀、遙望科技等；【AI+文字】中文在線、閱文集團(tuán)；【AI+游戲】三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)（4月傳媒金股重點(diǎn)推薦）等。
　　提示關(guān)注微軟系應(yīng)用合作機(jī)會【藍(lán)色光標(biāo)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓、萬興科技、易點(diǎn)天下、昆侖萬維】以及海外占比高的公司【寶通科技、神州泰岳、奧飛娛樂】等。
　　其中我們2023年年度策略報(bào)告重點(diǎn)推薦的四大板塊，游戲/線下體驗(yàn)/廣告/電影行業(yè)估值中樞分別為20x/22x/27x/28x，尤其游戲/線下體驗(yàn)/廣告等均有AIGC衍生的邏輯疊加，如游戲公司可通過人工智能提升玩家沉浸度和游戲內(nèi)容豐富度、可豐富線下體驗(yàn)公司內(nèi)容、廣告公司迎合