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浮法玻璃持續(xù)去庫&漲價(jià)，推薦玻璃底部機(jī)會(huì)
　　水泥行業(yè)：四川、重慶地區(qū)水泥企業(yè)計(jì)劃于3月25日至4月25日繼續(xù)進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)；雖然山東省錯(cuò)峰生產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，但開窯復(fù)工的產(chǎn)線僅占5成左右，而其他省份仍在錯(cuò)峰當(dāng)中，供給端壓力較為緩和。燃料價(jià)格回落，成本壓力有所好轉(zhuǎn)，盈利性小幅回升。近期南方總體需求好轉(zhuǎn)，北方需求仍有提升空間，水泥價(jià)格有望偏強(qiáng)運(yùn)行。玻璃行業(yè)：隨著中下游不斷補(bǔ)貨，多地浮法庫存進(jìn)一步下降，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小漲。短期來看，個(gè)別產(chǎn)線存在冷修計(jì)劃，而下游有望持續(xù)剛性補(bǔ)庫，玻璃價(jià)格后市有望繼續(xù)上漲；中長(zhǎng)期，仍需關(guān)注施工、竣工端復(fù)蘇情況。2023年新增專項(xiàng)債規(guī)模同比增長(zhǎng)且明顯前置，基建投資有望繼續(xù)維持高增。除財(cái)政前置、專項(xiàng)債支持力度持續(xù)加大外，國家將“優(yōu)先支持在建項(xiàng)目、盡快形成實(shí)物工作量”作為主要目標(biāo)，基建項(xiàng)目有望加速落地。受益標(biāo)的：上峰水泥、華新水泥、海螺水泥、東方雨虹、科順股份、偉星新材。在政策呵護(hù)下，地產(chǎn)復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，其中竣工和銷售方面改善較為亮眼。在疫情寬松政策以及財(cái)政前置加速的背景下，優(yōu)先推薦提前布局零售和工程業(yè)務(wù)的消費(fèi)建材企業(yè)以及受益于原材料供需格局改善的玻璃行業(yè)。消費(fèi)建材板塊，受益標(biāo)的：（1）業(yè)績(jī)修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及自身渠道布局，基建工程和零售業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期較強(qiáng)，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。（2）經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較強(qiáng)韌性。玻璃板塊，一方面，受益于竣工帶動(dòng)需求逐步修復(fù)，另一方面，成本端純堿新建600萬噸產(chǎn)能或?qū)⒂赒2-Q3集中釋放，盈利能力修復(fù)彈性增強(qiáng)，受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團(tuán)?！半p碳”時(shí)代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會(huì)持續(xù)受益需求的增長(zhǎng)。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、旗濱集團(tuán)、福萊特、中國巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
　　行情回顧
　　本周（2023年3月20日至3月24日）建筑材料指數(shù)上漲0.69%，滬深300指數(shù)上漲1.72%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.03個(gè)百分點(diǎn)。近三個(gè)月來，滬深300指數(shù)上漲4.78%，建筑材料指數(shù)上漲3.12%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)1.65個(gè)百分點(diǎn)。近一年來，滬深300指數(shù)下跌2.93%，建筑材料指數(shù)下跌8.08%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)5.16個(gè)百分點(diǎn)。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至3月25日，全國P.O42.5散裝水泥均價(jià)389.78元/噸，環(huán)比微跌0.14%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為236.38元/噸，環(huán)比上漲0.81%；全國熟料庫容比53.87%，環(huán)比上升2.11pct。
　　玻璃：截至3月25日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)1784.07元/噸，環(huán)比上漲20.41元/噸，漲幅為1.16%；光伏玻璃均價(jià)為159.38元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石焦油價(jià)差為20.56元/重量箱，環(huán)比提升7.96%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為13.41元/重量箱，環(huán)比提升7.80%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為20.37元/重量箱，環(huán)比下降3.66%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為89.94元/重量箱，環(huán)比下降1.95%。
　　玻璃纖維：截至3月25日，無堿2400號(hào)纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3800-4200元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為4600-5200元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為6600-7600元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。