>> 中信建投-策略周報(bào)：TMT成交額占比達(dá)五年高位-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
2254KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳果,張雪嬌,鄭佳雯 |
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核心觀點(diǎn)：市場(chǎng)表現(xiàn)層面，本周科技板塊漲幅領(lǐng)先。盈利層面，3月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)為計(jì)算機(jī)、銀行、環(huán)保，近一周盈利預(yù)測(cè)上調(diào)幅度靠前的二級(jí)行業(yè)為化學(xué)制劑、普鋼、啤酒。上周二手房銷售環(huán)比回落，此前央行宣布全面降準(zhǔn)25bp超預(yù)期；消費(fèi)復(fù)蘇趨于平穩(wěn)，供大于求下豬價(jià)預(yù)計(jì)仍將偏弱震蕩,白酒銷售淡季，本周高端酒/次高端批價(jià)基本持平，2月白酒線上銷額同比由正轉(zhuǎn)負(fù)；汽車降價(jià)潮延續(xù)，多地開展消費(fèi)補(bǔ)貼活動(dòng)，光伏本周硅料價(jià)格繼續(xù)下行，硅片價(jià)格分化。估值水平及交易熱度方面，本周TMT板塊交易熱度高位且仍有上行，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信成交額占比18年以來分位分別達(dá)99.7%、99.0%、90.0%；申萬(wàn)二級(jí)板塊中，游戲、基礎(chǔ)建設(shè)交易熱度維持高位。
市場(chǎng)表現(xiàn)：本周(3.20-3.24)高市盈率、科技、小盤風(fēng)格表現(xiàn)居前；交通運(yùn)輸、低市盈率、大盤風(fēng)格表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)居前；上證50、上證指數(shù)表現(xiàn)靠后。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，傳媒/計(jì)算機(jī)/電子漲幅居前；鋼鐵/醫(yī)藥生物/美容護(hù)理跌幅居前。熱門概念絕大多數(shù)上行，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)、科技漲幅明顯；全球主要股指普漲，恒生指數(shù)漲幅相對(duì)較大。
盈利預(yù)測(cè)變動(dòng)：3月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)為輕工制造（+0.31%）、公用事業(yè)（+0.18%）；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為建筑材料、基礎(chǔ)化工、房地產(chǎn)。近一周計(jì)算機(jī)、銀行、環(huán)保盈利預(yù)測(cè)上調(diào)居前。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：顯示面板（226%）>光學(xué)元件（121%）>網(wǎng)絡(luò)安全（121%）>數(shù)據(jù)安全（84%）>操作系統(tǒng)（82%）>工業(yè)軟件（58%）>智能汽車（54%）>運(yùn)營(yíng)商(21%）。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動(dòng)：1）周期：價(jià)格上行：鋁、布油、玻璃等；價(jià)格下行：焦煤/動(dòng)力煤、水泥等；2）大金融:地產(chǎn)方面，上周6城政策放松，二手房銷售面積環(huán)比回落，低基數(shù)下30城商品房銷售面積同比增速大幅上行；銀行方面，3月24日當(dāng)周公開市場(chǎng)貨幣貨幣凈回籠1130億元，此前央行宣布降準(zhǔn)25bp，超預(yù)期，2月信貸總量結(jié)構(gòu)雙改善；3）高端制造:汽車方面，降價(jià)潮蔓延，多地開展汽車消費(fèi)補(bǔ)貼，據(jù)乘聯(lián)會(huì)，3月1-19日，乘用車市場(chǎng)零售同比去年同期下降8%，較上月同期下降4%；新能源車市場(chǎng)零售同比去年同期增長(zhǎng)15%，較上月同期增長(zhǎng)11%，杭州、重慶、成都、合肥等多地開展汽車消費(fèi)補(bǔ)貼；光伏方面，本周多晶硅致密料價(jià)格繼續(xù)下移，硅片價(jià)格分化，組件環(huán)節(jié)排產(chǎn)向好；4）消費(fèi):必選方面，供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)豬價(jià)仍偏弱震蕩，可選方面，節(jié)后白酒銷售淡季，運(yùn)行平穩(wěn)，本周批價(jià)基本持平。
估值水平及交易熱度：全A/滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于7年90%分位以下。上證50/滬深300估值分位分別處于市盈率5年29.3%/34.0%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年8.2%/13.7%分位數(shù)附近。申萬(wàn)一級(jí)板塊中，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信成交額(5MA)占比分別升至18年以來的99.7%、99.0%、90.0%分位；申萬(wàn)二級(jí)板塊中，游戲、基礎(chǔ)建設(shè)交易熱度高位運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)衰退，疫情超預(yù)期
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