>> 海通證券-密爾克衛(wèi)(603713)公司年報點評：2022 扣非凈利潤同比增長 41.45%，業(yè)績連續(xù)五年高速增長-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
809KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉威 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2022年扣非歸母凈利潤5.81億元，同比增長41.45%。公司發(fā)布2022年年度報告，2022年公司實現(xiàn)營收115.76億元，同比增長33.90%；扣非后歸母凈利潤5.81億元，同比增長41.45%。業(yè)績增長主要由于公司積極拓展新區(qū)域、開發(fā)新客戶、新品類。公司第四季度實現(xiàn)營收24.82億元，環(huán)比下降12.11%，同比下降7.90%；扣非歸母凈利潤1.18億元，環(huán)比下降29.25%，同比下降5.06%。公司計劃每10股派息5.5元，現(xiàn)金分紅金額0.90億元，占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東凈利潤14.90%。
各業(yè)務板塊實現(xiàn)均衡增長。2022年，公司各業(yè)務板塊實現(xiàn)均衡增長，其中，全球貨代業(yè)務（MGF）營收達37.82億元，同比增加21.43%；全球移動業(yè)務（MGM）營收達9.70億元，同比增長70.62%；區(qū)域倉配一體化業(yè)務（MRW）營收達7.25億元，同比增長32.14%；區(qū)域內(nèi)貿(mào)交付業(yè)務（MRT）營收達17.25億元，同比增長37.09%；分銷業(yè)務（MCD）營收達43.48億元，同比增長39.09%。
項目建設有序推進，智能化水平不斷提升。公司打造全國北方、山東、長江、上海、浙閩、西部和兩廣7個集群的建設，并于2022年收購了南京久帝化工有限公司等四家公司，新設成都密爾克衛(wèi)新材料科技有限公司等九家全資或控股子公司，并在德國、加拿大、美國等地設立子公司，全面啟動全球化布局。在信息化智能化建設方面，公司擁有先進的信息化智能化管理體系，廣泛運用于倉庫管理、運輸管理等方面，堅定進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以最大程度滿足客戶對安全、準確、及時的物流服務要求，同時提升管理效率。
各板塊業(yè)務互相協(xié)同，行業(yè)市場空間廣闊。公司作為國內(nèi)領先的專業(yè)化工供應鏈綜合服務商，各板塊服務環(huán)環(huán)相扣，互相協(xié)同發(fā)展。除了大力發(fā)展已有業(yè)務外，公司著力于補齊業(yè)務的短板，比如鐵路、跨境卡車運輸、快運、拼箱等業(yè)務，并積極拓展線上新業(yè)務，主要有線上物流電商“化億達”、線上交易平臺“靈元素”等。公司不斷開發(fā)新區(qū)域、挖掘新客戶，打造供應鏈上下游健康的生態(tài)圈，滿足線上、線下不同行業(yè)、不同區(qū)域、不同規(guī)模的客戶多樣化的需求。根據(jù)公司年報援引中國物流與采購聯(lián)合會?；肺锪鞣謺y(tǒng)計分析，預計2022年底，?；芳拔ｋU貨物物流行業(yè)市場規(guī)模將超過2.4萬億元。根據(jù)公司年報援引灼識咨詢報告，境內(nèi)第三方物流服務的滲透率為31.6%，以此推算目前境內(nèi)第三方物流市場規(guī)模逾7500億元。
盈利預測和投資評級。我們預計公司2023-2025年公司凈利潤分別為8.03、11.09和14.87億元，對應EPS分別為4.88、6.74和9.04元/股。公司是專注化工物流的一站式綜合服務提供商，考慮到公司持續(xù)拓展新業(yè)務，業(yè)績處于快速提升期，給予公司一定的估值溢價。參考同行業(yè)公司，我們給予公司2023年30-36倍PE（對應PB為5.26-6.32倍），對應合理價值區(qū)間146.4-175.68元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。經(jīng)濟下行，倉儲運輸需求下降；生產(chǎn)安全風險；并購整合資產(chǎn)推進不及預期。
|
|
