>> 方正中期期貨-銅期貨周報(bào)-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅大幅反彈，截至周五收盤，主力合約CU2305收于69760元/噸，周度漲幅4.07%?，F(xiàn)貨方面，3月24日上海有色1#電解銅均價(jià)69245元/噸，較3月17日漲1980元/噸；洋山銅平均倉單溢價(jià)39美元/噸，周環(huán)比跌11美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：3月FOMC會(huì)議將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%-5%之間，符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明刪除了“持續(xù)加息是適宜的”措辭，改為“預(yù)計(jì)一些額外的政策緊縮可能是適合的”，意味著未來加息可能性降低，不過鮑威爾也再度強(qiáng)調(diào)了2%的通脹目標(biāo)和今年不會(huì)降息的立場?？傮w上態(tài)度中性偏鷹，并且模棱兩可的措辭令市場情緒出現(xiàn)反復(fù)，未來市場波動(dòng)恐進(jìn)一步加劇。
2、供應(yīng)端：外電3月22日消息，國際銅業(yè)研究小組（ICSG）在最新的月報(bào)中稱，1月全球精煉銅市場供應(yīng)過剩10.3萬噸，上個(gè)月為過剩1萬噸。ICSG周三稱，1月全球精煉銅產(chǎn)量為227萬噸，消費(fèi)量為216萬噸。
海關(guān)總署3月20日公布的在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國1月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,358,357.63噸，同比增加13.41%。2月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為2,276,710.74噸，環(huán)比減少3.46%，同比增加9.95%。
3、需求端：據(jù)卓創(chuàng)金屬，2月全國汽車總用銅量在34148噸，同比去年增加12.17%。其中乘用車用銅量在25725噸，商用車用銅量在8423噸。分產(chǎn)品來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示：2023年2月份汽車用銅帶需求量為14420噸，銅線用量約為14224噸。總的分析，2月汽車產(chǎn)量仍未因需求完全釋放，去年優(yōu)惠政策的透支消耗和取消補(bǔ)貼對當(dāng)前的消費(fèi)市場仍有影響。
2023年1-2月，銅板帶進(jìn)口量約為1.27萬噸，同比減少4400噸，減幅為25.77%，其中1月進(jìn)口為0.57萬噸，同比減少37.15%，2月進(jìn)口為0.70萬噸，同比減少12.95%。
中國1月精煉銅進(jìn)口量為299,986.99噸，同比小幅增加0.71%。中國2月精煉銅進(jìn)口量為246,731.68噸，環(huán)比減少17.75%，同比減少13.59%。
4、庫存端：截至3月24日周五，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一下降1.87萬噸至20萬噸，較上周五下降2.61萬噸，僅較節(jié)前增加0.34萬噸，基本回吐了節(jié)后的所有漲幅，是自12月末以來連續(xù)4周出現(xiàn)周度去庫。
【交易策略】
本周銅價(jià)反彈的原因主要是歐美銀行危機(jī)暫時(shí)解決后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖所致，此外美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議沒有釋放進(jìn)一步的鷹派信息也提振多頭信心。基本面來看，當(dāng)前銅市屬于供需雙強(qiáng)的階段，未見明顯矛盾：原礦端由于拉美供應(yīng)擾動(dòng)減緩，加工費(fèi)止跌企穩(wěn)，冶煉產(chǎn)量有望維持高位；而下游旺季行情開啟，基建項(xiàng)目修復(fù)性反彈，但地產(chǎn)終端開工仍弱于預(yù)期。未來關(guān)注社會(huì)庫存去庫節(jié)奏，如果速度放緩則表明旺季行情可能提前結(jié)束。
鑒于短期宏觀不確定性仍存，繼續(xù)反彈的空間有限，關(guān)注上方壓力位70500，不建議追高。
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