>> 國海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：重堿、PTA價格好轉(zhuǎn)，輪胎景氣繼續(xù)向上-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
2391KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
3月23日國?；ぞ皻庵笖?shù)為106.08，環(huán)比3月16日下降0.99。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
展望2023年，化工行業(yè)面臨需求復蘇、成本壓力緩解，國內(nèi)供給擴張加速、國外擴張放緩的局面，傳統(tǒng)行業(yè)，我們優(yōu)選盈利已見底、新增產(chǎn)能較少、需求有復蘇的行業(yè)，重點選擇有超額利潤的龍頭；新材料行業(yè)，我們更加重視能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地和業(yè)績兌現(xiàn)的行業(yè)。
根據(jù)短期業(yè)績情況建議重點關(guān)注：1）萬華化學：MDI盈利見底回升，尼龍12、檸檬醛、POE等新材料持續(xù)加碼；2）輪胎和橡膠加工：海運費見底，原材料價格回落，國內(nèi)需求復蘇，近期輪胎國內(nèi)外需求同步好轉(zhuǎn)，據(jù)卓創(chuàng)資訊，山東全鋼胎本周開工率為68.2%，中國半鋼胎開工率為73.6%，已恢復至較高水平，重點推薦玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟等；3）民營煉化和滌綸：煉化和滌綸長絲盈利達到歷史新低，邊際產(chǎn)能減產(chǎn)，長絲價格逐步回升。衛(wèi)星化學、桐昆股份、新鳳鳴、恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、東華能源、華錦股份等；4）煤化工：相對油頭和氣頭成本優(yōu)勢提升，邊際產(chǎn)能減產(chǎn)，華魯恒升、寶豐能源、魯西化工等；5）復合肥：邊際產(chǎn)能開始退出，2023年銷量和毛利率預計將提升，新洋豐、云圖控股、芭田股份等；6）新能源材料裝置設(shè)計建造和己二腈突破：中國化學；7）新材料：瑞華泰、萬潤股份、國瓷材料、新亞強、山東赫達、凱盛新材等；8）光伏上游：遠興能源、合盛硅業(yè)等；9）鋰電材料：黑貓股份、藍曉科技、泰和新材等；10）風電材料：中化國際、中復神鷹、光威復材、吉林化纖、上海石化等。
我們?nèi)匀恢攸c看好各細分領(lǐng)域龍頭。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至本周（3月20日-3月24日，下同），Brent和WTI期貨價格分別收于75.59和69.47美元/桶，周環(huán)比4.31%和4.72%。
重點漲價產(chǎn)品分析
本周國內(nèi)重質(zhì)純堿價格略有上漲，供給端，目前國內(nèi)純堿廠家基本開工高位，整體純堿產(chǎn)量較為充足；需求端，重堿下游用戶拿貨仍以積極為主，目前采購量尚可，前期訂單仍較多，基本廠家按單發(fā)貨為主。本周PTA價格整體呈上行趨勢，本周國際油價反彈上漲，成本端支撐尚好；周內(nèi)兩套PTA裝置提負、四套PTA裝置降負，周內(nèi)產(chǎn)量較上周相比整體有所提升，開工率明顯走高；但周內(nèi)前期由于一PTA主流工廠存在回購現(xiàn)貨操作，部分貿(mào)易商持貨不出，現(xiàn)貨基差不斷走高，推動周內(nèi)PTA絕對價格走強。本周國際油價呈上行趨勢，投資者處于對經(jīng)濟衰退擔憂的悲觀情緒與對中國原油需求的樂觀情緒中反復切換中，疊加美聯(lián)儲加息預期降溫，美元走弱支撐油價，國際油價反彈上漲。
風險提示：宏觀經(jīng)濟變化；油價震蕩變化；環(huán)保趨嚴；產(chǎn)品價格大幅波動；重點關(guān)注公司業(yè)績不達預期。
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