>> 東北證券-洪都航空(600316)短期業(yè)績擾動，外貿(mào)+國企改革機遇下發(fā)展提速-230327
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
610KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入72.51億元，同比增長0.50%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元，同比下降6.96%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億元，同比下降57.04%?？鄯菤w母凈利潤較2021年大幅下降主要系公司2022年計提存貨跌價準備2163萬元。
“教練機+導彈”雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展。公司是國內(nèi)唯一的同時具備初、中、高全譜系教練機研制能力的企業(yè)。公司產(chǎn)品教10是我國最先進的教練機，有望充分受益于“兩機三級”教練體系的推行及三代機以上戰(zhàn)機的加速列裝。伴隨一帶一路戰(zhàn)略推進、中沙深化全面戰(zhàn)略伙伴關系及沙特與伊朗恢復外交關系，中國軍貿(mào)迎新發(fā)展期。2023年2月，中國與阿聯(lián)酋成功簽約向阿出口L15“獵鷹”教練機。洪都660所作為航空工業(yè)集團內(nèi)兩家導彈研究所之一，長期承擔我國空面導彈研制任務，其中KD-88空地導彈的研制成功彌補了我國空軍對地打擊的技術空白。隨著我國先進戰(zhàn)機的批量列裝，機載導彈需求旺盛。
航空工業(yè)集團改革提速，國企改革迎新機遇。公司為航空工業(yè)集團內(nèi)尚未實現(xiàn)整體上市和實施股權(quán)激勵的主機廠，改革潛力較大。伴隨近期成飛注入中航電測，中航沈飛、中航西飛等陸續(xù)發(fā)布股權(quán)激勵計劃，航空工業(yè)集團改革整體提速。公司有望受益于新一輪國企改革發(fā)展機遇，實現(xiàn)效率和資產(chǎn)質(zhì)量的提升，中國特色估值體系下迎來價值重估機遇。
洪都集團參與研制新一代隱身無人攻擊機11，與公司現(xiàn)有業(yè)務實現(xiàn)協(xié)同。我國第一款隱身無人攻擊機利劍（攻擊11）由沈陽飛機設計研究所設計，洪都公司制造，于2013年完成首飛。攻擊11具備先進的隱身功能，其獨特的機體設計可有效減少雷達和紅外感應裝置探測。隱身無人機除了能發(fā)揮偵查監(jiān)視、干擾誘敵、對地攻擊外，還能與現(xiàn)有戰(zhàn)機聯(lián)合作戰(zhàn)。忠誠僚機是近年無人機領域的重要熱點，也是未來無人作戰(zhàn)體系的重要組成部分。攻擊11或有望成為新一代隱身戰(zhàn)機潛在的忠誠僚機。
投資建議：預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收84.26/103.88/128.11億元，實現(xiàn)歸母凈利潤1.44/1.94/2.41億元，維持“買入”評級。
風險提示：訂單下滑，地緣政治風險，業(yè)績和估值判斷不達預期
|
|
