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ChatGPT的科技革命性有望超越1999年的互聯網，復盤當年國內外行情可指引早期投資。以ChatGPT為代表的GPT路線大模型，其本質是通用性、邏輯性與真正的智能。其結合多模態(tài)的能力（圖生文、文生圖、文生指令），形成真正的萬物智能。上一輪具備如此顛覆效應的科技革命需回溯1999年的互聯網，在過去20多年不斷演繹，影響深遠，復盤其股價表現可指引如今投資。
　　對標美股千禧之交的互聯網行情：極致狂歡，但龍頭會穿越泡沫起伏走出長牛。1）1997-1999年間，互聯網迅速普及，全球互聯網用戶數量大幅增長，為網絡服務、軟件和硬件企業(yè)帶來了巨大的商機，帶來美股一輪互聯網牛市。在微軟等科技巨頭的帶動下，美股標普500指數在1997-1999年間上漲98%，典型代表標的微軟在此期間漲幅高達465%，大幅跑贏大盤，alpha凸顯。2）2000年初泡沫破裂后深度回調，大浪淘沙，但真正具備大空間和高壁壘的龍頭會從業(yè)績兌現中逐漸走出長牛。以微軟為例，雖然泡沫破裂后的三年內股價回調最多達到60%，而公司壁壘客觀存在，且持續(xù)鞏固。公司估值在回調中持續(xù)消化，投資價值逐漸凸顯，伴隨著公司業(yè)績的持續(xù)成長與兌現，微軟此后走出了多年的長牛，2003/3/1-2023/3/26的二十年間，公司股價漲幅高達1777%。
　　相信時代，擁抱可能性然后不斷去偽存真。載入史冊的519行情，如一場互聯網行業(yè)的驚天巨浪，經過浪潮考驗的優(yōu)秀企業(yè)站到行業(yè)巔峰。1999年5月19日，由于國務院發(fā)布關于大力發(fā)展資本市場的利好消息，中國股市啟動牛市行情。從1997-2000年區(qū)間的最大累計漲幅看，最典型例子包括海虹控股（+984%），綜藝股份（+1612%），上海梅林（+715%）。彼時中國的互聯網行業(yè)還處于起步階段，股價大漲的關鍵在于公司具備互聯網/科技相關的新業(yè)務投資，拉動估值擴張。同時，一些互聯網公司也在大浪淘沙中成長起來，成為領軍，如阿里巴巴，騰訊，百度，標的在替換，但時代不斷證明。
　　總結海內外復盤結論：大空間、海外對標、以及公司稟賦帶來的推演可能，是科技浪潮來臨時選股的最優(yōu)方式。1）新技術萌發(fā)早期，由于變化太大也太快，無法徹底看清未來情況，此時資金傾向于選擇當期可能性最大（瞄準勝率）、空間最大（瞄準賠率）的方向。2）依舊由于變化過于劇烈無法徹底看清情況，市場在演繹過程中可能會選擇后續(xù)邏輯破滅的標的，但當期無法證偽。3）由于科技革命帶來的極大的顛覆性與不確定性，尋找空間足夠大、具備海外映射對標、并且公司稟賦能夠推演出優(yōu)秀邏輯的公司，才是當前最好的選股方式。4）雖然部分標的會在后續(xù)證偽，但超級時代在不斷證實，過去20多年互聯網演繹到移動互聯網，極大提升了我們的生活與社會效率，改變了我們的社會形態(tài)，也出了一批極大的投資機會，擁抱超級時代！
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　　算力及數據公司：英偉達、中科曙光、海光信息、寒武紀、常山北明、拓維信息、神州數碼、浪潮信息、景嘉微、工業(yè)富聯、易華錄、光通信產業(yè)鏈。
　　大模型及技術公司：百度、阿里、華為、科大訊飛、360、海天瑞聲、拓爾思、騰訊、字節(jié)跳動等。
　　應用：1）對標微軟辦公：微軟、金山辦公、彩訊股份；2）多模態(tài)GPT（輸入輸出信號變化）：大華股份、?？低暋⑷f興科技、當虹科技、云從科技、千方科技、新國都、中科創(chuàng)達。3）互聯網傳媒：昆侖萬維、湯姆貓、藍色光標、中文在線、利歐股份、游戲及數字人等。4）智能耳機/音箱：漫步者、科大訊飛、惠威科技、國光電器、恒玄科技。5)國內巨頭合作：光云科技、賽意信息、云鼎科技、潤和軟件、立方數科、千方科技、朗新科技等。6）其他優(yōu)質應用：同花順、石基信息、漢得信息、宇信科技、高偉達、方直科技、漢王科技。7）醫(yī)療應用：潤達醫(yī)療、嘉和美康、麥克奧迪、衛(wèi)寧健康。8)機器人：三花智控、鳴志電器、綠的諧波、晶品特裝。
　　風險提示：AI技術迭代不及預期風險；經濟下行超預期風險；行業(yè)競爭加劇風險；不同時期行情演繹可能存在差異。