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●行情回顧:上周在寬基指數(shù)層面來看漲多跌少，科創(chuàng)50繼續(xù)領漲，漲幅超2%;僅300價值小幅下跌。中信一級行業(yè)漲多跌少:傳媒延續(xù)領漲，漲幅超10%;鋼鐵領跌，跌幅超3%。從風格指數(shù)來看上周消費、周期回踩，成長回升。美元指數(shù)上周延續(xù)回落0.73%，人民幣小幅升值不足0.2%，北上資金上周凈流入近110億元;融資余額周內逐步回升。資金情緒方面內外資情緒均體現(xiàn)的相對比較樂觀。
　　●大類資產:上周MSCl全球主要股指全線反彈，歐盟領漲。不過上周五德銀CDS飆升、股價跌超10%，令市場對歐美銀行業(yè)的擔憂重燃。在近期比較脆弱的市場信心下，市場的恐慌情緒—觸即發(fā)，美元指數(shù)自7周新低反彈，避險貨幣日元創(chuàng)下6周新高，黃金升破2000美元后轉跌，但已連漲4周。不過在日元兌美元隱波抬升的同時，人民幣兌美元的隱波穩(wěn)中有降，這種模式反映風險產生在海外金融市場，向國內擴散有限。
　　●驅動因素:上周初美聯(lián)儲宣布聯(lián)合其他五家西方央行行動，強化流動性供應，美歐進入“救助”快車道。整體來看，歐美央行利率政策尚不轉向但迅速擴表的模式正在進行中，這些救助逐步顯現(xiàn)效果。上周美聯(lián)儲加息25個基點，符合市場普遍預期，會后聲明中“FOMC委員預計持續(xù)加息適宜”，改為“預計—些額外的政策緊縮可能是適當?shù)摹保@種表述增強了暫停加息的靈活性，也是市場預期轉向的主要原因。美聯(lián)儲此次會議的選擇是在目前階段兼顧通脹管理和金融穩(wěn)定的結果，同時也為未來的貨幣政策的變化留有了余地，市場在議息會議后做偏鴿解讀，在耶倫國會聽證會后整體來看美國市場出現(xiàn)了平穩(wěn)的跡象。不過雖然恐慌情緒有所消退，但尚未到明確的轉危為安，預計仍有個反復的過程。上周五德銀沖擊顯示出了市場信心仍然較為脆弱，后續(xù)繼綾跟蹤市場情緒。
　　●展望未來:在風險情緒再度緊張以及美元出現(xiàn)反彈的狀態(tài)下，關注A股的企穩(wěn)回升的步伐是否會被影響。不過在近期歐美銀行業(yè)沖擊帶來避險情緒抬升的交易過程中，人民幣的隱含波動率相對較為穩(wěn)定，表明美債收益率和美元的“天花板”出現(xiàn)后，亞太股指的約束在下降。若避險情緒相對穩(wěn)定可控，A股由中小市值成長板塊驅動的行情或得以延續(xù)。