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市場回顧
　　期權(quán)標(biāo)的物方面，主力合約價格較上周環(huán)比普遍下跌，其中的重點(diǎn)品種：銅期貨價格走弱約2540元每手，原油小幅反彈約9元每手，黃金價格走強(qiáng)約9元每手，滬深300股指本周價格上升約68元每手，豆粕價格持續(xù)走弱、玉米價格有所下降、鐵礦石寬幅震蕩走弱且PTA價格持續(xù)有所走強(qiáng)。重點(diǎn)品種期權(quán)隱含波動率漲跌不一，20日歷史波動率較上周集體持續(xù)走強(qiáng)，持倉量PCR和成交量PCR指標(biāo)變動有所分化，其中值得注意的是銅平值期權(quán)隱含波動率下降約1.5%，原油平值期權(quán)有所下降約5%，鐵礦石平值期權(quán)有所下降約3%，滬深300股指平值期權(quán)有所下降約1.4%，玉米平值期權(quán)有所上升約2.4%，其他重點(diǎn)品種20日歷史波動率普遍上漲。
　　宏觀消息方面，中俄簽署聯(lián)合聲明，3月份美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)暗示緊縮周期接近尾聲，本周四周五兩市放量走高市場情緒轉(zhuǎn)暖。股指期權(quán)方面，各品種認(rèn)購認(rèn)沽隱含波動率有所回落，整體市場情緒偏謹(jǐn)慎，建議采取保護(hù)型期權(quán)組合。我們預(yù)計(jì)未來波動仍有可能加大，可以繼續(xù)做多Gamma和Vega波動率，并持續(xù)關(guān)注兩市量能及隱含波動率走勢情況。今年第二和第三季度中長期看，未來宏觀層面仍然確定較強(qiáng)不確定性，建議構(gòu)建備兌策略，以增厚利潤為主。
　　商品期權(quán)方面，目前各品種期權(quán)隱含波動率呈現(xiàn)上升趨勢，原油、銅、螺紋、黃金和白銀等期權(quán)隱含波動率上升至均值上方，但是較去年能源危機(jī)及俄烏沖突仍然處于相對較低位置。央行宣布于27日周一釋放長期資金5000億元。近期宏觀數(shù)據(jù)方面，2月PMI指標(biāo)超市場預(yù)期且金融數(shù)據(jù)超預(yù)期。1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等基本符合市場預(yù)期，今年政府工作報告中指出要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)保持政策連續(xù)性針對性，我們認(rèn)為未來不排除應(yīng)對債務(wù)危機(jī)以及全球衰退現(xiàn)象采取局部量化寬松政策。短期來看，市場波動可能會持續(xù)放大，具結(jié)合個體重點(diǎn)商品期權(quán)的波動性以及基本面方向性的判斷，滬銅期權(quán)建議采用（寬）跨式盤整期權(quán)組合為主；原油商品期權(quán)波動性方面已經(jīng)處于較低位置，后期價格走弱或震動建議買入認(rèn)沽期權(quán)。黃金期權(quán)當(dāng)前VIX指數(shù)以及歷史波動率歷史分位數(shù)較低但隱含波動率IV有所走強(qiáng)，可以考慮買入認(rèn)購方面組合。豆粕期權(quán)波動性方面本周表現(xiàn)相對于農(nóng)產(chǎn)品類商品期權(quán)較強(qiáng)，若判斷后市價格以震蕩為主則可以考慮跨式盤整雙賣策略；鐵礦石期權(quán)波動性方面判斷呈現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇波動放大過程，、若判斷后期價格震蕩，可考慮采用（寬）跨式突破組合。