>> 中信建投-公募基金倉位測算與擁擠度觀察：電氣化后的智能化時代-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
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| 17547KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
魯植宸 |
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行業(yè)：
2022年11月Open AI推出Chat GPT聊天機(jī)器人，上線2個月后用戶數(shù)超億，并在今年3月再次迎來GPT-4的突破。Chat GPT的走紅與TMT板塊權(quán)重的上升幾乎同步，TMT尤其是計(jì)算機(jī)行業(yè)倉位上升明顯。我們重申今年以來行業(yè)推薦順序:TMT>有色>油氣。
倉位測算：
量化模型顯示：1）主動權(quán)益基金計(jì)算機(jī)行業(yè)倉位自2022年12月起顯著上行，至4.45%，其年初值為3.28%，TMT板塊倉位為14.69%，年初值為13.24%，今年來也顯著上行；2）電力設(shè)備行業(yè)倉位占比雖然最高，但呈邊際下降趨勢，最新值為11.76%，其年初值為12.67%；3）地產(chǎn)建筑板塊的基金倉位從年初的5.19%下降至4.49%，雖然近期地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)邊際改善，但人口周期拐點(diǎn)之下，預(yù)計(jì)中長期房地產(chǎn)無明顯機(jī)會。
市場正演繹“新舊動能”切換，我們認(rèn)為中期不會停止
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險：近期國內(nèi)外市場波動較大，地緣政治風(fēng)險仍存，存在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，尤其是美股市場受加息及地緣政治影響下波動更為劇烈，可能對A股市場產(chǎn)生沖擊。
模型失效風(fēng)險：量化模型為基于歷史基本面及資產(chǎn)價格數(shù)據(jù)分析得來，所挖掘規(guī)律在未來不一定依舊存在，因此模型的歷史效果不代表未來。
統(tǒng)計(jì)建模過擬合風(fēng)險：模型估計(jì)參數(shù)可能過多，以至于對模型預(yù)測效果產(chǎn)生顯著影響進(jìn)而出現(xiàn)過擬合問題，過擬合模型在訓(xùn)練過程中產(chǎn)生的損失很低，但在預(yù)測新數(shù)據(jù)方面的表現(xiàn)卻容易較差，目前模型樣本外的跟蹤時長還不夠，因而不可輕視過擬合風(fēng)險。
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