久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

22年業(yè)績承壓下行，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布22年年報(bào)：22年實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤39.5/2.1/1.8億元，同比-19.7%/-22.5%/-23.4%；22Q4為8.9/0.01/-0.1億元，同比-34.4%/-96.3%/-123.6%?？紤]到下游地產(chǎn)需求恢復(fù)有限，我們下調(diào)公司收入和歸母凈利增速預(yù)測，預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利為2.8/3.3/3.9億元（前值3.9/4.7/-億元）?？杀裙?3年Wind一致預(yù)期平均18xPE，考慮到考慮到公司持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能、部分區(qū)域份額持續(xù)提升，給予23年21xPE，目標(biāo)價(jià)8.32元（前值8.33元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　22年主要業(yè)務(wù)營收下行，但毛利率同比改善
　　22年公司外加劑新材料/技術(shù)服務(wù)/建筑材料批發(fā)分別實(shí)現(xiàn)收入25.2/4.7/3.5億元，同比-17.9%/-8.5%/-44.6%，主要系下游建筑業(yè)需求下行，拖累公司外加劑等產(chǎn)品的銷售。22年外加劑新材料銷售量為138萬噸，同比-16.9%。22年整體毛利率為21.6%，同比+3.3pct，其中外加劑新材料/技術(shù)服務(wù)/新材料批發(fā)毛利率為22.4%/33.6%/6.2%，同比+3.5/+2.3/+2.0pct，主要業(yè)務(wù)的毛利率同比上升。22Q4毛利率為25.4%，同比+7.5pct，環(huán)比+4.5pct。
　　22年期間費(fèi)用率同比上升，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比增加
　　22年期間費(fèi)用率14.0%，同比+2.5pct，其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率4.8%/4.0%/4.8%/0.3%，同比+0.7/+0.7/+0.9/+0.2pct。22年公司歸母凈利率/扣非歸母凈利率為5.3%/4.7%，同比-0.2/-0.2pct；22Q4為0.2%/-0.8%，同比-2.8/-3.2pct。22年末公司資產(chǎn)負(fù)債率/有息負(fù)債率42.4%/6.3%，同比-4.0/+2.8pct。22年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流4.2億元，同比+30.6%，主要系銷售回款同比增加；22Q4經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為2.6億元。
　　公司持續(xù)布局產(chǎn)業(yè)基地，外加劑新材料市占率不斷提升
　　據(jù)公司年報(bào)，22年外加劑新材料業(yè)務(wù)以提升市占率為目標(biāo)，持續(xù)布局國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基地，在福建、貴州、重慶、海南、陜西、上海的市占率均排名第一，其中，福建、海南的市占率均已超過30%。據(jù)公司3月27日發(fā)布的年度募集資金使用情況專項(xiàng)說明，公司募集資金投資項(xiàng)目“重慶建研科之杰建材有限公司外加劑建設(shè)項(xiàng)目”、“高性能混凝土添加劑生產(chǎn)基地項(xiàng)目（一期）”及“年產(chǎn)12.9萬噸高效混凝土添加劑和6萬噸泵送劑技改項(xiàng)目”已完成產(chǎn)線建設(shè)，并正式投入運(yùn)營。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲超預(yù)期，外加劑業(yè)務(wù)現(xiàn)金流惡化。