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策略摘要
　　目前銅品種接近消費(fèi)旺季，并且去庫(kù)仍在持續(xù)，但目前銅價(jià)高企對(duì)于需求存在一定抑制。此前風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■銅市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，現(xiàn)貨市場(chǎng)，雖然昨日日內(nèi)市場(chǎng)仍有少部分參與者對(duì)當(dāng)月票報(bào)價(jià)，但據(jù)SMM方法論，今日已轉(zhuǎn)為下月票報(bào)價(jià)。因月末、季末關(guān)系，貿(mào)易商出于對(duì)資金的需求，為促成交，持貨商基本呈現(xiàn)高報(bào)低走態(tài)勢(shì)。早市，持貨商主流平水銅下月票報(bào)價(jià)升水90-100元/噸，好銅升水100-120元/噸，濕法銅鮮見(jiàn)報(bào)盤，當(dāng)月票較下月票升水高30~40元/噸，然幾無(wú)成交。直至上午第一交易時(shí)段末，持貨商主流平水銅下月票報(bào)價(jià)已下調(diào)至升水50元/噸附近，好銅升水70元/噸附近，濕法銅升水10-20元/噸左右，成交稍見(jiàn)改善。但因隔月價(jià)差的收斂，持貨商亦不愿進(jìn)一步下調(diào)報(bào)價(jià)，日內(nèi)總體成交欠佳。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，第一公民銀行昨日表示，將從聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)收購(gòu)硅谷銀行存款和貸款以及某些其他資產(chǎn)，這被市場(chǎng)解讀為有利于緩解未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)一步發(fā)酵的信號(hào)，原油價(jià)格于昨日大幅反彈。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨成交依然較為活躍，雖然近期海外銅礦干擾因素逐步減弱，例如Cobre Panama銅礦運(yùn)營(yíng)商First Quantum已將該礦的運(yùn)營(yíng)恢復(fù)到正常水平。但此前發(fā)生的一系列事件對(duì)于國(guó)內(nèi)的實(shí)際影響似乎逐步顯現(xiàn)，部分進(jìn)口礦延期到港，因此現(xiàn)貨采購(gòu)情緒較濃。預(yù)計(jì)短期內(nèi)計(jì)價(jià)系數(shù)維持穩(wěn)定。TC價(jià)格繼續(xù)小幅下降0.71美元/噸至75.58美元/噸。
　　冶煉方面，近期TC價(jià)格持續(xù)回落，硫酸價(jià)格亦呈現(xiàn)走低態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)煉廠暫時(shí)仍不至于陷入虧損生產(chǎn)的狀態(tài)。國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.10萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.40萬(wàn)噸。本周冶煉企業(yè)檢修少，大部分冶煉企業(yè)正常生產(chǎn)。因此銅產(chǎn)量增加。2023年內(nèi)煉廠檢修相對(duì)密集的時(shí)間段為5月以及9月。因此在4月中旬銅價(jià)或因此受到一定提振。
　　消費(fèi)方面，上周下游需求略有回落，一方面是由于海外宏觀因素的沖擊使得市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎。同時(shí)，后半周銅價(jià)出現(xiàn)走高，下游企業(yè)畏高情緒更為明顯，疊加精廢價(jià)差再度走闊，廢銅對(duì)于精銅消費(fèi)的替代作用顯現(xiàn)。因此使得需求較上周略顯回落。
　　庫(kù)存方面，昨日LME庫(kù)存下降0.20萬(wàn)噸至7.06萬(wàn)噸。SHFE庫(kù)存較前一交易日下降0.50萬(wàn)噸至7.69萬(wàn)噸。
　　國(guó)際銅方面，昨日國(guó)際銅與LME銅比價(jià)為6.87，較前一交易日基本持平。
　　總體而言，目前銅品種接近消費(fèi)旺季，并且去庫(kù)仍在持續(xù)，但目前銅價(jià)高企對(duì)于需求存在一定抑制。此前風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，仍建議以逢低買入為主。
　　■策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　套利：暫緩
　　期權(quán)：暫緩
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
　　需求向好預(yù)期無(wú)法兌現(xiàn)