>> 宏源期貨-滬鋁日評：美國中小銀行危機(jī)再次暫時(shí)緩解，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度慢于市場預(yù)期-230328
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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1)海外:2022年海外電解鋁產(chǎn)能減停產(chǎn)規(guī)模或?yàn)?02.8萬噸，隨著天然氣等能源價(jià)格回落，法國敦刻爾克鋁業(yè)因獲得低價(jià)核電長單而開始逐步復(fù)產(chǎn)約7萬噸且或于5月左右實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，但美國鋁業(yè)旗下位于澳大利亞的ortland鋁廠因運(yùn)營不穩(wěn)定而減產(chǎn)至35.8萬噸總產(chǎn)能的75%，美國于3月10日起對俄羅斯鋁與鋁制品征收2oOw關(guān)積，加拿大禁止進(jìn)口所有俄鋁產(chǎn)品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再續(xù)簽購買160億美元俄鋁協(xié)議，使市場擔(dān)憂更多俄鋁流入亞洲市場，但托克集團(tuán)(Trafigura)正在計(jì)劃采購約15萬噸俄鋁。
2）上游:印尼總統(tǒng)宣布自2023年6月禁止出口鋁土礦，中國港口鋁土礦到港量較上周增加，但是燒堿價(jià)格下跌修復(fù)山西與河南及貴州和廣西國產(chǎn)鋁土礦劣勢，但難改國產(chǎn)鋁土礦供給偏緊局面﹔雖然美國鋁業(yè)旗下西澳大利亞你winana氧化鋁精煉廠(已建成219萬噸產(chǎn)能)因天然氣供應(yīng)短缺而將生產(chǎn)量削減約3OM且預(yù)計(jì)受限產(chǎn)能為65.7萬噸，但是隨著魯北化工二期(100萬噸》、魯渝博創(chuàng)二期擴(kuò)建(120萬噸)、廣西田東錦鑫二期(120萬噸)、河北文豐氡氧化鋁項(xiàng)目已建成30萬噸(四條生產(chǎn)線共480萬噸/年)、國電投務(wù)川氧化鋁復(fù)產(chǎn)100萬噸，南山鋁亞在印尼200萬噸氧化鋁項(xiàng)目等氧化鋁新投產(chǎn)能開始生產(chǎn)放量，現(xiàn)貨成交稀少且以履行長單為主或使國內(nèi)3月氧化鋁供需偏松﹔廢鋁拆解商與散戶及商販出貨情緒改善但難改供需偏緊狀態(tài)，多數(shù)再生鋁廠反饋下游訂單普遍不佳且生產(chǎn)利潤被壓縮而以逢低補(bǔ)庫或剛需采購為主﹔雖然云南正常運(yùn)行電解鋁產(chǎn)能520萬噸因缺水缺電而下降為320萬噸左右且或于5-6月豐水期恢復(fù)，南山鋁業(yè)對外轉(zhuǎn)讓33.6萬噸電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)且已向貴州華仁《總合規(guī)產(chǎn)能50萬噸，或于6月底滿產(chǎn)〉轉(zhuǎn)讓10萬噸和貴州興仁登高《總合規(guī)產(chǎn)能48.88萬噸，預(yù)計(jì)6月達(dá)到滿產(chǎn)》轉(zhuǎn)讓13.6萬噸及貴州雙元鋁業(yè)轉(zhuǎn)讓10萬噸，但是貴州電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或于6月恢復(fù)至160萬噸且年底恢復(fù)至18O萬噸、四川(107萬噸電解鋁產(chǎn)能到3月或恢復(fù)75%）、內(nèi)蒙古《白音華項(xiàng)目或于:月運(yùn)行20萬噸電解鋁產(chǎn)能》、貴州(貴州元豪新建電解鋁8.67萬噸投產(chǎn)》、甘肅中瑞(10.2萬噸電解鋁產(chǎn)能或于3月滿產(chǎn)運(yùn)行）等新建或停產(chǎn)產(chǎn)能因理論生產(chǎn)利潤為正(（理論加權(quán)完全成本約為17200元/噸)而積極投復(fù)產(chǎn)，或使中國3月電解鋁生產(chǎn)量同環(huán)比增加﹔滬倫鋁價(jià)比值漸趨近五年平均值，進(jìn)口窗口收窄或抑制中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周增加;中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周減少，鋁水比例增加和到貨量減少使中國電解鋁社會庫存量較上周減少，倫金所電解鋁庫存量較昨日減少，上期所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明云南等西南地區(qū)電解鋁產(chǎn)能減停產(chǎn)影響逐步顯現(xiàn)，使國內(nèi)電解鋁社會庫存量出現(xiàn)下降拐點(diǎn)。
3）下游:國內(nèi)鋁棒下游擠壓訂單有所下滑而備貨需求趨弱，使中國主要消費(fèi)地鋁棒出庫量較上周減少，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金三銀四”來臨，房地產(chǎn)與消費(fèi)刺激政策推動(dòng)地產(chǎn)與汽車及電力等領(lǐng)域穩(wěn)定開工，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高但仍低于去年同期，其中鋁紙纜(國內(nèi)電網(wǎng)戶外施工有所恢復(fù)促行業(yè)整體訂單回暖而提貨量增加，鋁桿等成交活躍使鋁線纜企業(yè)補(bǔ)庫意愿較高）、鋁型材〈基建相關(guān)建筑型材、光休相關(guān)工業(yè)型材訂單均有較好表現(xiàn)，使大型光伏型材企業(yè)在手訂單充裕且處于滿產(chǎn)，但是不少汽車型材企業(yè)在手訂單有所下滑，不少擠壓廠原材料采購較為謹(jǐn)慎且以低庫存高周轉(zhuǎn)策略為主）產(chǎn)能開工率較上周升高﹔鋁板帶《大部分企業(yè)表示訂單無明顯增長，下游現(xiàn)望情緒加劇而提貨意愿不足，但個(gè)別建筑板材企業(yè)表示下游客戶生產(chǎn)顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)）、鋁箔（鋁箔最大需求終端食品包裝板塊仍未出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，多家鋁箔企業(yè)表示新增訂單不容樂觀》、原生鋁合金（大部分原生鋁合金用于汽車，因汽車需求訂單暫無明顯增長，需求慘淡使龍頭企業(yè)已難保持現(xiàn)有產(chǎn)能開工且產(chǎn)成品庫存正在攀升，預(yù)計(jì)上半年旺季不旺已成定局)、再生鋁合金（下游需求無明顯起色甚至出現(xiàn)訂單萎縮，部分壓鑄廠產(chǎn)能開工率走低而多維持剛需采購致現(xiàn)貨成交量不高〉產(chǎn)能開工率較上周持平﹔以上說明國內(nèi)電解鋁下游需求恢復(fù)不及去年同期但產(chǎn)能開工率仍在升高，鞏義下游剛需采購致現(xiàn)貨成交偏弱，但華南下游補(bǔ)貨需求促現(xiàn)貨成交積極。
因此，預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格或?qū)挿鹗幤?，關(guān)注17800-18000附近支撐位及18500-1880o附近壓力位，建議投資者短線輕倉逢高試空主力合約。
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