>> 東海證券-石化化工行業(yè)主題周報：關(guān)注聚酯產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)，短期需求拖累不改長期競爭力提升-230327
| 上傳日期： |
2023/3/28 |
大?。?/td>
| 1864KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
謝建斌,吳駿燕,張季愷 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國內(nèi)聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢，短期需求拖累不改長期競爭力提升。隨著產(chǎn)能擴張帶來的成本優(yōu)勢，國內(nèi)的PTA-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈在全球的競爭力增強。2023年1-2月份受海外需求影響，PTA、聚酯切片、紡織品、服裝等出口均出現(xiàn)同比下降，但滌綸長絲、滌綸短纖、聚酯瓶片的出口量同比上升。作為先行指標，2023年2月全球制造業(yè)PMI為49.9%，較上月上升0.7個百分點，連續(xù)2個月環(huán)比上升，全球需求有望得到支撐。
2023年一季度隨著國內(nèi)需求逐步恢復(fù)，我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈整體修復(fù)態(tài)勢良好，產(chǎn)品價格上行，PTA和長絲價差有望走出底部。后續(xù)來看，成本端支撐尚好，內(nèi)外需求皆有挑戰(zhàn)，預(yù)計聚酯產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒗^續(xù)在震蕩中進一步修復(fù)。我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈具有一體化和能源成本優(yōu)勢，對外競爭力日益增強，看好聚酯行業(yè)龍頭：恒力石化、榮盛石化、恒逸石化、桐昆股份、東方盛虹等；另外，聚酯瓶片有望復(fù)制長絲產(chǎn)能擴張和成長路線，龍頭先發(fā)優(yōu)勢明顯，看好瓶片龍頭三房巷、萬凱新材和華潤材料。
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：3月20~3月24日，滬深300指數(shù)上升1.72%，申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)下降0.20%，跑輸大盤1.92pct；申萬石油石化指數(shù)下降1.75%，跑輸大盤3.47pct；漲幅在全部申萬一級行業(yè)中分別位列第24位、第29位。基礎(chǔ)化工和石油石化子行業(yè)表現(xiàn)較好的有膜材料、其他塑料制品、紡織化學(xué)制品、涂料油墨、其他化學(xué)原料等板塊，表現(xiàn)較差的有油氣及煉化工程、油田服務(wù)、油品石化貿(mào)易、氮肥、聚氨酯等板塊。
能源跟蹤：市場對于經(jīng)濟衰退擔憂加深，上周WTI原油延續(xù)上周跌勢，于上周五收于69.26美元/桶，周平均價跌幅-0.40%；截至2023年3月17日當周，美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/日，原油增產(chǎn)仍動能不足，工作鉆機數(shù)出現(xiàn)回落趨勢，煉廠開工率88.6%；俄羅斯準備增加對中國的石油供應(yīng)；隨著維修季節(jié)的到來，預(yù)計3月中國清潔油品出口將大幅下降；國內(nèi)山東獨立煉油廠的原料吞吐量預(yù)計將在3月份下降。
價格數(shù)據(jù)跟蹤：上周價格漲幅居前的品種分別為鹽酸：60.00%，PTA：5.49%，滌綸短纖：2.45%，BOPET：2.25%，PET切片：2.16%。上周價格跌幅居前的品種分別為NYMEX天然氣：-10.26%，液氨：-8.55%，丙烯酸丁酯：-8.47%，BDO：-6.80%，氯化鉀：-5.71%。
風險提示：地緣政治不穩(wěn)定，或?qū)е聡H能源價格產(chǎn)生劇烈波動，并傳導(dǎo)至國內(nèi)影響企業(yè)盈利水平；美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預(yù)期，或海外通脹超預(yù)期，壓縮企業(yè)資本開支，抑制下游需求；國內(nèi)需求不及預(yù)期低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤。
|
|
