>> 中信期貨-貴金屬策略日報：銀行流動性風險仍支撐貴金屬，通脹預期使白銀短期偏強-230329
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬震蕩走高，金銀比繼續(xù)下降，美元指數承壓，抗通脹債券利率回落，通脹預期走高。美國總統(tǒng)拜登周二表示，他已盡一切可能，利用現有機構來解決銀行業(yè)危機，但危機“尚未結束”。昨日硅谷銀行盤前暴跌97.41%，報2.75美元，收盤于0.4美元，市場對于銀行風險的擔心仍支撐貴金屬價格。
風險方面，我們可以從（1）居民（2）企業(yè)（3）金融系統(tǒng)三個維度觀察風險的情況，當風險可能由某一部門傳導至整體的時候，這即是說明系統(tǒng)性風險可能產生?？梢园l(fā)現，歐洲央行公布系統(tǒng)性壓力指數（CISS）反彈下仍然處于低位（美國0.178,2022年12月0.31；歐元區(qū)0.265，2022年12月0.33），但從銀行間拆借市場指標看，目前銀行間流動性風險確實處于高位，不排除會傳導至其他部門，且這種傳導無法觀測，這對貴金屬產生溢價，目前市場擔心信貸收縮風險傳導到商業(yè)地產領域。我們可以關注“逆向回購協議”余額&“貼現窗口借款余額” &衡量銀行間市場的美元流動性的“FRA-OIS利差”進行監(jiān)測。
此外，近期通脹預期數據仍顯韌性，使得金銀比有向下向通脹預期回歸可能，使得白銀或將偏強。
操作策略：短期建議買入白銀，或有繼續(xù)向上可能。長線黃金白銀均逢低買入為宜，下一次建倉和加倉時間點關注4月公布3月非農數據和通脹數據的時間節(jié)點，分別為4月第一個周五和4月12日。
風險因子：1.歐元區(qū)經濟和日本經濟不及預期；2.美聯儲持續(xù)鷹派，美元指數反彈
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