>> 中信建投-迪瑞醫(yī)療(300396)多款重磅新品發(fā)布，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善-230328
| 上傳日期： |
2023/3/29 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入（首次） |
作者： |
賀菊穎,王在存 |
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核心觀點(diǎn)
公司近期發(fā)布了CM-640全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀、BCA4000全自動(dòng)凝血分析儀、CS-690全自動(dòng)生化分析儀3款重磅新品，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善，有望進(jìn)一步提升公司免疫、凝血及生化產(chǎn)品的品牌影響力，帶動(dòng)后續(xù)試劑的上量，助力公司產(chǎn)品進(jìn)口替代。
公司在華潤入主后，管理和銷售渠道能力有所提升，且與華潤在流通及醫(yī)院領(lǐng)域協(xié)同效應(yīng)顯著，近幾年裝機(jī)量有望快速提升，進(jìn)一步帶動(dòng)試劑上量。同時(shí)，公司或在華潤的助力下持續(xù)進(jìn)行外延并購，有望打造IVD平臺(tái)型企業(yè)。
事件
2023年3月11日，公司召開了迪瑞醫(yī)療2023年春節(jié)新品上市會(huì)，發(fā)布了CM-640全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀、BCA-4000全自動(dòng)凝血分析儀、CS-690全自動(dòng)生化分析儀3款重磅新品。
簡評(píng)
公司發(fā)布多款重磅新品，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善
公司近期發(fā)布了CM-640全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀、BCA4000全自動(dòng)凝血分析儀、CS-690全自動(dòng)生化分析儀3款重磅新品，產(chǎn)品布局進(jìn)一步豐富。
公司布局化學(xué)發(fā)光免疫產(chǎn)品多年，此前化學(xué)發(fā)光儀器產(chǎn)品主要包括CM180、CM-320以及生化免疫流水線CSM-8000，最新上市的CM-640全自動(dòng)化學(xué)發(fā)光免疫分析儀分析速度可達(dá)640測速/小時(shí)，可與公司的生化免疫流水線及LA-60全自動(dòng)樣品處理系統(tǒng)進(jìn)行連接，是國產(chǎn)高速化學(xué)發(fā)光儀的代表之一。經(jīng)過近五年市場驗(yàn)證，公司化學(xué)發(fā)光檢測項(xiàng)目已經(jīng)逐步得到了客戶的認(rèn)可，隨著CM-640的發(fā)布，公司免疫產(chǎn)品的品牌影響力有望進(jìn)一步提高，并推動(dòng)三級(jí)醫(yī)院客戶的開拓以及后續(xù)發(fā)光試劑銷量的提升。
公司最新上市的BCA-4000全自動(dòng)凝血分析儀檢測速度達(dá)400測試/小時(shí)，可快速完成批量檢測和急診檢測，解決了傳統(tǒng)凝血檢測中效率低等痛點(diǎn)問題，為醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室的質(zhì)效提升賦能。
BCA-4000可根據(jù)需要升級(jí)為全自動(dòng)凝血分析流水線，同一模塊兼具進(jìn)樣、出樣及樣本歸類，樣本路徑智能分配，自動(dòng)離心，自動(dòng)旋轉(zhuǎn)開蓋等功能，具備高效的檢測系統(tǒng)和優(yōu)異的分析性能，也可與迪瑞LA-60全自動(dòng)樣品處理系統(tǒng)聯(lián)機(jī)為用戶提供自動(dòng)化、智能化的實(shí)驗(yàn)室解決方案。根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2020年全球凝血檢測行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研報(bào)告》，2020年我國凝血檢測市場規(guī)模約為55億元，但其中大部分市場被沃芬、希森美康以及思塔高等國外廠家占據(jù)，國產(chǎn)替代空間較大。BCA-4000全自動(dòng)凝血分析儀的推出進(jìn)一步拉近了公司與國外廠家的差距，有望助力公司產(chǎn)品在凝血檢測領(lǐng)域的進(jìn)口替代。
公司自2008年研發(fā)出國內(nèi)首臺(tái)全自動(dòng)800速生化分析儀，目前已經(jīng)推出覆蓋高中低市場全需求的十余款生化分析儀。最新推出的CS-690全自動(dòng)生化分析儀可以使用尿液原始樣本管直接上樣，專機(jī)專用，并采取了特殊吸樣針設(shè)計(jì)，防止堵塞，確保結(jié)果準(zhǔn)確。CS-690全自動(dòng)生化分析儀進(jìn)一步豐富了公司的生化產(chǎn)品的應(yīng)用場景，有望進(jìn)一步完善公司在生化診斷的布局。
華潤賦能驅(qū)動(dòng)公司長期發(fā)展，公司業(yè)績改善明顯
2020年8月，華潤資本旗下的私募股權(quán)投資基金華德欣潤成為公司第一大股東，并于2021年年底完成公司管理團(tuán)隊(duì)的優(yōu)化，研發(fā)能力和銷售能力都有所提升，先后在北京及深圳分別成立國內(nèi)及國際營銷中心，在深圳建立研發(fā)中心。2022年上半年公司拓展了130余家國內(nèi)代理商和50余家國際代理商，渠道能力顯著提升。2021年公司歸母凈利潤同比下滑21.39%，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.02億元，同比增長26.70%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.95億元，同比增長25%，公司業(yè)績出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。
華潤與迪瑞醫(yī)療在流通領(lǐng)域協(xié)同效應(yīng)顯著，2022年華潤醫(yī)藥商業(yè)與公司在流通領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)交易金額預(yù)計(jì)達(dá)1.46億元，2023年與華潤醫(yī)藥商業(yè)的關(guān)聯(lián)交易金額有望進(jìn)一步提高。此外，迪瑞醫(yī)療擁有華潤旗下醫(yī)院的設(shè)備升級(jí)的優(yōu)先權(quán)，未來將陸續(xù)對(duì)接華潤健康及華潤醫(yī)療旗下醫(yī)院，并建立新產(chǎn)品窗口醫(yī)院，實(shí)現(xiàn)醫(yī)院端的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，助力公司的長期發(fā)展。
各產(chǎn)線裝機(jī)量高速增長，奠定未來試劑快速上量基礎(chǔ)
公司現(xiàn)擁有尿液分析、生化分析、化學(xué)發(fā)光免疫分析、婦科分泌物分析、血細(xì)胞分析、凝血分析、分子診斷分析、整體化實(shí)驗(yàn)室8大產(chǎn)品線，數(shù)十款儀器產(chǎn)品全部為自主研發(fā)并擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，搭配500余種配套試劑，可覆蓋檢驗(yàn)科80%以上的檢驗(yàn)項(xiàng)目，滿足各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的檢驗(yàn)需求。公司尿液流水線、生免流水線、婦科分泌物流水線以及整體化實(shí)驗(yàn)室等高通量檢測產(chǎn)品在2022年裝機(jī)量達(dá)到歷史最好水平，其中整體化實(shí)驗(yàn)室增速最為明顯，出貨量超過50條，尿液分析儀和生化分析儀在全球累計(jì)裝機(jī)量分別超過50,000臺(tái)和20,000臺(tái)，為后續(xù)帶動(dòng)試劑銷售打下良好基礎(chǔ)。
海外市場布局時(shí)間長，有望成為第二增長點(diǎn)
公司是國內(nèi)較早實(shí)現(xiàn)全球化的IVD企業(yè)之一，目前已與上百家國際渠道商達(dá)成合作。為提高國際分銷體系的穩(wěn)定性，公司先后建立了香港、荷蘭、俄羅斯、土耳其、泰國、印度等子公司，并逐步完成團(tuán)隊(duì)本地化，國際團(tuán)隊(duì)不僅完成跨境電商布局，同時(shí)借助產(chǎn)品優(yōu)勢積極參與當(dāng)?shù)卣少彙Ｎ磥砉居型柚鷥?yōu)勢產(chǎn)線加快對(duì)發(fā)光、凝血
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