久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

【事件】：公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.74億元，同比下降5.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為2.06億元，同比下降38.84%。
　　受消費(fèi)端疲軟影響，業(yè)績(jī)短期承壓。由于消費(fèi)電子整體需求疲軟，上游偏光片亦受到一定程度拖累，公司2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.12億元，同比下滑5.22%。龍崗廠新設(shè)且產(chǎn)能利用率短期不及預(yù)期以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，致公司2022年偏光片業(yè)務(wù)毛利率同比下滑3.53個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司進(jìn)口材料占比較高，人民幣兌美元匯率貶值造成進(jìn)口材料成本和匯兌損失的增加，疊加存貨減值、不斷加大的研發(fā)投入，公司2022Q4實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.19億元，同比下滑67.44%。
　　產(chǎn)品產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)充，長(zhǎng)期彈性空間俱佳。截至2022年底，公司莆田年產(chǎn)能600萬平方米車載TFT顯示屏用偏光片生產(chǎn)線項(xiàng)目建成，進(jìn)入試產(chǎn)階段；合肥二期超寬幅偏光片生產(chǎn)線項(xiàng)目進(jìn)入土建施工階段，預(yù)計(jì)2023年底建成投產(chǎn)。2023年，電視廠商有望回補(bǔ)庫存，TV面板出貨量/價(jià)格有望隨之增長(zhǎng)，緩解上游偏光片廠商的壓力。公司光明、龍崗工廠等已有產(chǎn)線產(chǎn)能稼動(dòng)率有望逐步回暖，疊加新產(chǎn)線落地爬坡，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)、估值雙修復(fù)。
　　布局新領(lǐng)域，積極培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司積極推進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)工作，車載碘系偏光片已在后裝車載市場(chǎng)取得量產(chǎn)實(shí)績(jī)；102微米AMOLED偏光片客戶測(cè)試基本通過有望量產(chǎn)；9微米超薄型PVA產(chǎn)品開發(fā)完成開始推廣。AI技術(shù)創(chuàng)新有望催化AI個(gè)人助手快速普及以及XR入口地位的重塑。公司搶先布局VR頭顯Pancake折疊光路方案的必要光學(xué)膜，成為國(guó)內(nèi)首家具有該產(chǎn)品量產(chǎn)能力的廠商，為公司培育出新的收入及利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　投資建議：消費(fèi)電子帶動(dòng)偏光片產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇+ ARVR創(chuàng)新有望上穿短期景氣壓制因素。我們預(yù)測(cè)公司2023-25年?duì)I收為28.30/38.02/48.05億元，歸母凈利分別為3.00/4.28/5.80億元，對(duì)應(yīng)PE 24.95/17.50/12.90倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；消費(fèi)電子需求不及預(yù)期；新品研發(fā)不及預(yù)期。