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朝云集團(tuán)發(fā)布2022年年度報(bào)告，22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.4億元/-18.5%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)0.68億元/-34.8%，其中22H2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.2億元/-15.4%，歸母凈利潤(rùn)虧損0.24億元/+6.4%；家居護(hù)理業(yè)務(wù)收入12.97億元/-19.4%，個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)收入0.64億元/-36.2%，寵物業(yè)務(wù)收入0.77億元/+46.1%，寵物業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)發(fā)展趨勢(shì)。截止報(bào)告期末共計(jì)擁有現(xiàn)金及其等價(jià)物23.6億元，本年度股息總額為0.0388元，派息率約為80%。2023年企業(yè)將全力發(fā)展真鮮肉寵物主糧業(yè)務(wù)，保持線上渠道快速增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，繼續(xù)拓展線下合作，預(yù)期市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)韌性凸顯，寵物業(yè)務(wù)勢(shì)頭迅猛。22年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.4億元/-18.5%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)0.7億元/-34.8%，其中22H2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.2億元/-15.4%，歸母凈利潤(rùn)虧損0.2億元/+6.4%；家居護(hù)理業(yè)務(wù)收入13.0億元/-19.4%，個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)收入0.6億元/-36.2%，寵物業(yè)務(wù)收入0.8億元/+46.1%，寵物業(yè)務(wù)維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。分渠道來(lái)看，22年線上渠道收入為5.0億元/+16.4%，線下收入渠道9.5億元/-29.6%，主要系公司持續(xù)拓展京東、拼多多、抖音等線上分銷平臺(tái)，23年公司將建立寵物和個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品獨(dú)立的線下分銷渠道。截至報(bào)告期末共計(jì)擁有現(xiàn)金及其等價(jià)物23.6億元，本年度股息總額為0.0388元，派息率約為80%。
　　毛利率保持上升，降本增效不斷持續(xù)。2022H2年公司毛利率為47.4%/+1.3pct，保持上升趨勢(shì)，銷售成本為2.2億元/-17.4%。費(fèi)用端方面，2022H2公司銷售/管理費(fèi)用分別為2.0/0.9億元，同比-4.2%/-8.0%/+12.1%，費(fèi)用整體下降主要系公司持續(xù)降本增效，聚焦高毛利產(chǎn)品以提高投入產(chǎn)出比。
　　加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，線上線下同時(shí)布局，寵物賽道持續(xù)加速。公司聚焦家居護(hù)理、個(gè)人護(hù)理、寵物業(yè)務(wù)三大品類，加強(qiáng)多品牌多品類全渠道發(fā)展戰(zhàn)略，著力產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，構(gòu)建技術(shù)護(hù)城河，打造各品類渠道的拳頭產(chǎn)品，提高渠道盈利能力。線上渠道與抖音、京東、快手、拼多多等實(shí)力電商深入合作，線下渠道推進(jìn)組織架構(gòu)改革，鞏固雙渠道發(fā)展。2023年企業(yè)將全力發(fā)展真鮮肉寵物主糧業(yè)務(wù)，保持線上渠道快速增長(zhǎng)基礎(chǔ)上，繼續(xù)拓展線下合作，預(yù)期市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.0/1.2/1.3億元，對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為22倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新冠疫情反復(fù)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。