>> 興業(yè)證券-粵水電(002060)Q4歸母凈利潤同比增長45%，現(xiàn)金流持續(xù)改善-230330
| 上傳日期： |
2023/3/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰,童彤 |
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投資要點
粵水電發(fā)布2022年年報：公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入169.04億元，同比增長17.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.91億元，同比增長19.18%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤3.93億元，同比增長21.20%。其中，Q4實現(xiàn)營業(yè)收入75.04億元，同比增長68.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.40億元，同比增長45.49%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.38億元，同比47.08%增長。
公司2022年新簽合同額260.97億元，同比增長302.5%，大灣區(qū)及新疆市場落地大訂單。分季度來看，Q1、Q2、Q3、Q4分別新簽合同額分別為26.65億元、20.05億元、47.46億元、193.46億元，同比分別變動+103.71%、+0.08%、+118.36%、738.52%。新簽訂單爆發(fā)式增長，主要系公司深耕的大灣區(qū)和新疆市場落地供水工程、新能源等大型EPC項目所致。
公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入169.04億元，同比增長17.70%，市政工程業(yè)務(wù)收入增速達42.93%。工程施工業(yè)務(wù)收入增長超過20%，主要系東莞軌交等大型市政項目進入施工高峰期帶動市政工程收入增速達42.93%。
公司2022年資產(chǎn)+信用減值損失為1.87億元，占收入端比重為1.11%，同比減少0.09pct，主要是信用減值沖回所致。公司2022年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為1.83元，同比多流入1.13元，現(xiàn)金流進一步改善。
公司2022年度擬每10股派息1.50元，現(xiàn)金分紅金額合計5.09億元，同比2021年度0.94億元大幅提升，占2022年歸母凈利潤的比例為130.2%，分紅比例大幅提升。
盈利預(yù)測及評級：不考慮資產(chǎn)重組影響，我們調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年的EPS分別為0.13元、0.15元、0.16元，3月29日收盤價對應(yīng)的PE分別為52.7倍、46.9倍、42.0倍，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、在手訂單落地不及預(yù)期、運營資產(chǎn)落地不及預(yù)期、省外業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期、施工項目進度不及預(yù)期。
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