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醫(yī)療新基建+資金扶持+配置證放開，激發(fā)國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像發(fā)展窗口期
　　醫(yī)學(xué)影像設(shè)備作為器械領(lǐng)域技術(shù)壁壘最高的細(xì)分市場，據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，其以430億美元規(guī)模9.7%市占率居于醫(yī)療器械第三大細(xì)分領(lǐng)域（2020年），預(yù)計(jì)未來十年復(fù)合增速約3.8%，其中CT、MR、XR、MI四大類約占影像設(shè)備80%，國內(nèi)市場人均醫(yī)學(xué)影像擁有量遠(yuǎn)低于全球水平，受醫(yī)療新基建需求拉動(dòng)，輔以貼息貸款、專項(xiàng)債等資金面扶持以及最新大型醫(yī)用設(shè)備配置證寬松調(diào)整帶來的可及性提升，預(yù)計(jì)將迎來高速發(fā)展窗口期，將從2020年537.0億元的規(guī)模體量以7.3%復(fù)合增速水平擴(kuò)展至2030年接近1100億元，以公司為代表的國產(chǎn)企業(yè)憑借產(chǎn)品性能和極致性價(jià)比，預(yù)期優(yōu)先獲益。
　　國內(nèi)影像設(shè)備龍頭，創(chuàng)新引領(lǐng)可持續(xù)發(fā)展可期
　　聯(lián)影醫(yī)療作為國內(nèi)影像設(shè)備龍頭企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈化產(chǎn)品力兼銷售服務(wù)布局為公司長期可持續(xù)奠定根基：
　　1）擁有影像設(shè)備全產(chǎn)線布局，多款產(chǎn)品創(chuàng)造了行業(yè)或國產(chǎn)“首款”，包括行業(yè)首款4D全身動(dòng)態(tài)掃描PET/CT產(chǎn)品、首款75cm孔徑3.0TMR產(chǎn)品、首款CT引導(dǎo)一體化CT直線加速器等產(chǎn)品；
　　2）持續(xù)核心技術(shù)鉆研實(shí)現(xiàn)磁共振磁體、CT球管等多款核心部件自主可控，降本增效同時(shí)也為更新迭代奠定基礎(chǔ)，實(shí)質(zhì)性突破外資“扼喉”短板；
　　3）境內(nèi)市場打造自三甲醫(yī)院至基層機(jī)構(gòu)的多元化立體營銷體系，已入駐全國近900家三甲醫(yī)院，MR、CT、PET/CT、PET/MR、DR等品類全面打破“GPS”壟斷，銷售體量居前，境外市場已遍布全球50多個(gè)國家的醫(yī)療及科研機(jī)構(gòu)（據(jù)公司官網(wǎng)資訊數(shù)據(jù)），在美國成立研產(chǎn)銷一體的區(qū)域總部，分部多于2019年陸續(xù)業(yè)績貢獻(xiàn)，預(yù)期隨著生產(chǎn)基地及產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)酆蠓?wù)完善外銷規(guī)模穩(wěn)步提升。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　綜上，考慮到公司是國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像龍頭企業(yè)，受國內(nèi)醫(yī)療新基建+資金扶持+配置證放開以及外銷市場拓展，結(jié)合公司已發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為92.38/116.64/144.27億元，分別同比增長27.4%/26.3%/23.7%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤分別為16.34/23.64/28.77億元，分別同比增長15.3%/44.6%/21.7%，對(duì)應(yīng)每股收益分別為1.98/2.87/3.49元/股，對(duì)應(yīng)2023年3月30日155.37元的收盤價(jià)，PE分別為78/54/44倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　核心部件缺貨或成本上升風(fēng)險(xiǎn)、銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、專利訴訟風(fēng)險(xiǎn)、核心技術(shù)被侵權(quán)或泄露風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)或研發(fā)成果未能契合臨床需求風(fēng)險(xiǎn)。