>> 西南證券-盟科藥業(yè)(688373)康替唑胺銷售符合預(yù)期，多項(xiàng)臨床研究持續(xù)推進(jìn)-230329
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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le_Summary事件：公司發(fā)布] 2022年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)收入4821萬元（+529.3%），歸母凈利潤(rùn)為-2.2億元，扣非歸母凈利潤(rùn)2.7億元。
核心產(chǎn)品康替唑胺銷售符合預(yù)期。2022年是康替唑胺納入國(guó)家醫(yī)保后的首個(gè)完整銷售年度，全年實(shí)現(xiàn)收入4821萬元，同比+529%，主要系康替唑胺納入國(guó)家醫(yī)保后提升藥品可及性，且2021年收入基數(shù)較小。截至2022年末康替唑胺已覆蓋320家醫(yī)院，實(shí)現(xiàn)正式準(zhǔn)入的醫(yī)院及批量零采超70家。公司2022年?duì)I業(yè)成本為882萬元，其中委托加工費(fèi)用為348萬元，占全部生產(chǎn)成本的59.3%。
費(fèi)用端，2022年公司研發(fā)費(fèi)用1.5億元，銷售費(fèi)用8252萬元，管理費(fèi)用6366萬元。截至2022年末，公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計(jì)12.7億元。
積極推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)。公司持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)產(chǎn)品研發(fā)工作。2022年公司啟動(dòng)了注射用MRX-4和康替唑胺片序貫用于治療糖尿病足感染的全球III期臨床試驗(yàn)的入組工作，并完成了MRX-8美國(guó)I期臨床試驗(yàn)，啟動(dòng)了MRX-8中國(guó)I期臨床試驗(yàn)。
另一方面，公司通過上市后臨床研究提升康替唑胺的市場(chǎng)認(rèn)知，擴(kuò)展產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景。預(yù)計(jì)未來康替唑胺及MRX-4在耐藥結(jié)核及血流感染等領(lǐng)域潛力巨大。
發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，注入經(jīng)營(yíng)活力。公司近日發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案，擬向126名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票，授予價(jià)格為5元/股。根據(jù)股權(quán)激勵(lì)草案，2023-2025年公司營(yíng)收考核目標(biāo)分別為0.8-1億元、1.2-1.6億元、1.6-2.4億元。此次激勵(lì)有利于提升公司核心高管及近兩年新入職員工的工作積極性，為公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)注入新的活力。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為-0.56元、-0.85元、-0.56元，考慮到康替唑胺的臨床價(jià)值突出且具備出海潛力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)、在研管線進(jìn)展不及市場(chǎng)預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。
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