>> 銀河期貨-有色金屬研發(fā)報告：銅價高位震蕩，等待美國經(jīng)濟(jì)靴子落地-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 2235KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王穎穎 |
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行情回顧
2023年第一季度國內(nèi)外銅市大幅沖高后又大幅下跌，銅價劇烈震蕩。其中LME三個月銅開年便大幅沖高，1月18日最高沖至9550美元，較2022年的收盤價8374美元上漲1175美元或者14%，但此后銅價震蕩回落，并且在3月中旬一度跌至8442美元，幾乎失去年初所有漲幅，3月下旬銅價再次回升至第一季度震蕩區(qū)間的中間位置9000美元附近。國內(nèi)銅價與外盤走勢相似，滬銅指數(shù)年初上漲7%，此后又幾乎失去所有漲幅，3月下旬回升到第一季度震蕩區(qū)間的上半部位置。
宏觀面來看，年初銅價大漲大跌與美聯(lián)儲的加息意向密切關(guān)系，美聯(lián)儲貨幣政策跟隨美國就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)來回?fù)u擺，對美國經(jīng)濟(jì)能否軟著陸的預(yù)期也成為銅價漲跌的主要動力。3月份銅市還經(jīng)歷了歐美銀行危機的考驗，在央行和政府的托底下，銀行危機才得以結(jié)束，銅市止跌。
基本面來看，年初銅礦供應(yīng)受到威脅的事件不斷發(fā)生，先是五礦資源下屬秘魯LasBambas銅礦從去年11月份開始就傳出運輸受阻，運營可能受到影響的消息，接著今年1月份秘魯政局不穩(wěn)，抗議活動導(dǎo)致銅礦大面積停產(chǎn)。此外，還有智利重要港口因火災(zāi)停止發(fā)貨，巴拿馬大型銅礦Panama銅礦暫停港口裝載甚至停止運營的消息，這些都是銅價年初大漲，此后回落中仍有支撐的主要原因。
從國內(nèi)角度來看，年初銅價大漲與中國消費預(yù)期關(guān)系更大，因為國內(nèi)防疫政策全面放開，大家集體自然免疫，消費受到很大影響，國內(nèi)庫存增幅一度達(dá)到34萬噸，超過正常季節(jié)性累庫水平。3月份中旬國內(nèi)開始去庫，國內(nèi)銅價才開始受到支持。
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