>> 廣發(fā)證券-美亞光電(002690)口腔醫(yī)療復蘇期到來，四季度業(yè)績超預期-230331
| 上傳日期： |
2023/3/31 |
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| 1047KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽 |
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公司22年四季度業(yè)績超預期。公司發(fā)布22年年報，22年公司營業(yè)收入21.17億元，同比上升16.79%；歸母凈利潤7.30億元，同比上升42.85%；其中2022年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)入6.18億元，同比上升40.48%；單四季度歸母凈利潤1.73億元，同比上升110.56%。
口腔CBCT受疫情影響需求下降，期待23年口腔醫(yī)療持續(xù)復蘇。22年公司高端醫(yī)療影像業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7.16億元，同比增長9%；毛利率55.87%，較上年下降3.13個百分點。受國內(nèi)疫情影響，口腔醫(yī)療需求下降，22年半年報公司醫(yī)療業(yè)務(wù)收入同比下降0.22%，四季度以來隨著國內(nèi)防控“二十條”措施出臺，口腔醫(yī)療逐漸進入復蘇期，部分下游口腔診所及醫(yī)院提前布局設(shè)備端，因此公司全年醫(yī)療業(yè)務(wù)收入增速能達到9%。公司在國內(nèi)口腔CBCT具備較強的競爭力，期待公司23年醫(yī)療業(yè)務(wù)在口腔醫(yī)療持續(xù)復蘇情況下繼續(xù)增長。同時公司積極推進國外渠道建設(shè)，22年在多個國家和地區(qū)實現(xiàn)口腔CBCT出口。
色選機海外業(yè)務(wù)復蘇顯著，國內(nèi)需求穩(wěn)定。22年公司色選機業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入12.36億元，同比增長17%；毛利率49.46%，較去年同期上升3.51個百分點，主要原因是公司通過智能化、自動化的“綠色生產(chǎn)”降低成本，疊加色選機競爭格局穩(wěn)定，公司作為絕對龍頭具備定價權(quán)。2022年公司出口業(yè)務(wù)回暖明顯，色選機出口恢復較快速增長，22年公司境外收入（主要為色選機）3.99元，同比增長25%；毛利率56.73%，較去年同期上升3.49個百分點。
盈利預測與投資建議：預計2023-2025年歸母凈利潤分別為8.52/10.18/12.00億元?？紤]可比公司估值，給予公司23年合理PE估值40倍，對應合理價值39.10元/股，維持公司“買入”評級。
風險提示：下游需求大幅波動；行業(yè)競爭加??；原材料價格大幅波動。
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