>> 首創(chuàng)證券-市場策略報告：四月金股-230330
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 662KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
王仕進 |
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回顧：我們3月觀點是兩會行情值得期待，認為美元指數(shù)反彈放緩之前，市場可能仍將維持震蕩整理的局面，建議圍繞前期滯漲和產(chǎn)業(yè)題材兩個方向布局?；仡?月市場，主要寬基指數(shù)普遍下跌，科創(chuàng)50一枝獨秀，月漲幅超過7%，創(chuàng)業(yè)板50和上證50等機構(gòu)持倉較重的板塊跌幅居前。行業(yè)層面，風格極致分化，傳媒、計算機大幅領(lǐng)先其他行業(yè)，漲幅在10%以上，通信、電子、建筑亦有不錯表現(xiàn)，其余行業(yè)呈普跌格局，鋼鐵、建材、輕工等地產(chǎn)鏈跌幅居前。截止3月30日，我們3月金股組合下跌4.63%，組合中表現(xiàn)居前的有科大訊飛、裕太微-U、人福醫(yī)藥等。
海外風險交易逐步消除，國內(nèi)期待數(shù)據(jù)與政策共振。宏觀層面，4月之后經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步進入驗證期，全年來看國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的方向確定，但力度需要更強數(shù)據(jù)確認，時間節(jié)奏上，4月公布的3月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)預計很難有超預期表現(xiàn)，國內(nèi)宏觀的關(guān)注點主要有兩方面，一是兩會之后的經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)刺激政策的出臺與落實，二是出口增速與PPI增速的拐點能否在4-5月得到確認；海外來看，3月硅谷銀行等風險事件給市場帶來金融市場與經(jīng)濟尾部風險的擔憂，同時加速了市場對美聯(lián)儲貨幣政策拐點的預判，既3月加息25bp之后，市場開始定價對5月不再加息，經(jīng)驗來看，從停止加息到第一次降息期間往往會存在股票市場波動率提升的風險，這仍將是今年市場需要留意的中期節(jié)奏風險，但隨著幾大信號指標如美元指數(shù)重新轉(zhuǎn)弱、美債利率上行壓力緩解，這從目前位置來言，對新興市場股市或?qū)⑿纬奢^長周期的利好驅(qū)動。
4月組合配置主要圍繞兩個核心矛盾。一是TMT行業(yè)交易過熱與機構(gòu)持倉較低的矛盾，在ChatGPT熱潮下，賺錢效應(yīng)吸引越來越多的活躍資金流向TMT板塊，短期行業(yè)成交占比已經(jīng)創(chuàng)歷史新高，而與此同時，公募基金為代表的機構(gòu)持倉占比仍處在較低水平。參考歷史TMT大行情，這種情形大都是成交占比維持高位震蕩的狀態(tài)下機構(gòu)抬升了相應(yīng)倉位，據(jù)此判斷以AI為代表的板塊行情逐步向整個TMT行業(yè)擴散，板塊內(nèi)部跑輸?shù)膬?yōu)質(zhì)成長股具備配置價值；二是隨著4月步入一季報業(yè)績披露期，市場面臨基本面與估值匹配的矛盾。一方面最近漲幅較多的傳媒、計算機行業(yè)估值已經(jīng)不能用即期基本面解釋，市場給予了較為遠期的場景假設(shè)，另一方面最近表現(xiàn)低迷的新能源板塊，業(yè)績普遍高增，而板塊內(nèi)多數(shù)個股股價已經(jīng)跌回20年底的位置。這種局面之下，性價比可能是組合配置的首要考量，建議從兩個方向選擇，一是TMT方向，尤其是創(chuàng)業(yè)板內(nèi)近期跑輸指數(shù)但業(yè)績高增的個股，或?qū)⑹芤鏅C構(gòu)配置趨勢；二是和經(jīng)濟復蘇相關(guān)的，結(jié)合政策預期和市場狀態(tài)，可以重點從受益消費復蘇的方向進行挖掘。整體配置思路上，建議多一些優(yōu)質(zhì)Beta。
4月金股：自上而下，結(jié)合我們各個行業(yè)月度組合，2023年首創(chuàng)證券4月金股推薦如下：九典制藥、天士力、三美股份、樂鑫科技、羅普特、愛美客、小商品城、春秋航空、牧原股份、晶澳科技。
風險提示：每月研究觀點和重點推薦標的基于各行業(yè)組對未來一個月的基本面和盈利情況判斷，各行業(yè)在做出最后推薦有其經(jīng)濟和政策前提，可能會存在經(jīng)濟和政策與我們預期不一致的情況。
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