>> 銀河證券-汽車行業(yè)研究報告：車市表現(xiàn)仍顯疲弱，降價促銷對消費的提振作用有待釋放-230331
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 2006KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫,楊策 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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無限制-登錄即可下載 |
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低基數(shù)效應(yīng)下市場增速轉(zhuǎn)正，插混市場繼續(xù)維持強勢表現(xiàn)。2023年2月乘用車零售銷量139.0萬輛，同比+10.4%，環(huán)比+7.5%，廠商批發(fā)銷量161.8萬輛，同比+10.2%，環(huán)比+11.7%。新能源乘用車零售銷量43.9萬輛，同比+61.0%，環(huán)比+32.8%；批發(fā)銷量49.6萬輛，同比+56.1%，環(huán)比+27.5%，其中插電混動銷量14.9萬輛，同比+105.8%。
85家汽車行業(yè)上市公司披露2022年業(yè)績報告，業(yè)績表現(xiàn)有所分化。截止2022年3月31日，A股市場共有85家汽車行業(yè)上市公司披露2022年度業(yè)績情況，不同細分領(lǐng)域的營業(yè)收入及盈利表現(xiàn)有所分化，其中，新能源整車龍頭比亞迪營收及歸母凈利潤增速分別為96.20%和445.86%，取得良好表現(xiàn)，均勝電子、愛柯迪、旭升集團、廣東鴻圖等零部件公司歸母凈利潤增速在50%以上，商用車領(lǐng)域普遍面臨一定的盈利壓力。
降價促銷引發(fā)觀望情緒，車市銷量仍顯疲弱。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，3月1日至26日，全國乘用車實現(xiàn)批發(fā)銷量114.6萬輛，同比-8%，較上月同期-19%，今年以來累計批發(fā)421.2萬輛，同比-14%；實現(xiàn)零售銷量102.1萬輛，同比-1%，較上月同期-17%，今年以來累計零售370萬輛，同比15%。因主動去庫和環(huán)保政策引發(fā)的價格戰(zhàn)并未帶來銷量明顯的提升，突發(fā)性的大幅降價提高了消費者對行業(yè)價格戰(zhàn)擴大的預(yù)期，加重了消費者的觀望情緒。新能源車市場今年以來累計批發(fā)129萬輛，同比+22%，累計零售115.7萬輛，同比+18%，表現(xiàn)顯著好于整體車市。乘聯(lián)會預(yù)估3月狹義乘用車零售完成159萬輛左右，環(huán)比+14.5%，同比持平，其中新能源零售56萬輛左右，環(huán)比+27.5%，同比+25.8%，滲透率達35.2%。
投資建議
整車端推薦廣汽集團（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、長城汽車等（601633.SH）；智能化零部件推薦華域汽車（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤（688326.SH）、中科創(chuàng)達（300496.SZ）、科博達（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團（601689.SH）、旭升集團（603305.SH）等。
風(fēng)險提示
1、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險；2、芯片短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險；3、原材料價格維持高位導(dǎo)致成本高企的風(fēng)險。
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