>> 國信證券-電力設(shè)備行業(yè)美國IRA新能源車補貼政策點評：短期或擾動國內(nèi)企業(yè)出貨，長期鋰電全球化之路廣闊-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
1169KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王昕宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
2023年3月31日美國財政部公布了《削減通脹法案》（IRA）關(guān)于電動汽車稅收抵免的規(guī)則指南，其中進一步明確了對鋰電池及其原材料產(chǎn)地的要求，可能導致安裝中資動力電池的車輛無法獲得50%的稅收抵免額，即3750美元/輛，該規(guī)則指南將在2023年4月18日交付的新車中開始生效。
國信電新觀點：1）我們認為美國IRA稅收抵免政策短期將利好日韓鋰電企業(yè)的發(fā)展，對中國鋰電池企業(yè)進入美國市場形成一定阻礙，但受此影響下企業(yè)盈利的變化幅度并不明顯。2）長期來看，國內(nèi)電池企業(yè)和新能源車企依然有希望憑借過硬的技術(shù)和產(chǎn)品競爭力，在美國市場贏得一定份額。
評論：
美國公布了《削減通脹法案》（IRA）關(guān)于電動汽車稅收抵免的規(guī)則指南
2023年3月31日美國財政部公布了《削減通脹法案》（IRA）關(guān)于電動汽車稅收抵免的規(guī)則指南，指南明確了單車稅收抵免額7500美元中對鋰電池及其材料的產(chǎn)地要求，進而可能導致安裝中資動力電池的車輛無法獲得50%的抵免額，即3750美元/輛。該法案將在2023年4月18日交付的新車中開始生效。
美國《削減通脹法案》關(guān)于新能源車稅收抵免政策的主要內(nèi)容:
在2023年1月1日起，只要購買（按照提車日）在北美組裝生產(chǎn)的新能源汽車（含純電、插混、燃料電池等車型），未達到高收入標準的消費者可獲得最高7500美元的年度稅收抵免額。而2023年3月31日最新公布的規(guī)則指南則明確從4月18日起，還需要額外滿足其他兩項規(guī)定才能獲得上述抵免額。
1）2023年車輛中電池關(guān)鍵礦物40%以上價值量來自美國或與其簽訂自由貿(mào)易協(xié)定的國家（韓國、加拿大、澳洲、新加坡等20個國家，主要在美洲地區(qū)），2024年后該比例逐年提升10%，2027年及之后維持在80%；如不滿足該項規(guī)定，扣減3750美元抵免額。
2）2023年車輛中電池組成部分50%以上價值量來自美國或與其簽訂自由貿(mào)易協(xié)定的國家，2024年后該比例逐年提升10%，2029年增加至100%；如不滿足該項規(guī)定，扣減3750美元抵免額。
同時，規(guī)定還明確2024年起，含有外國關(guān)注實體（a foreign entity of concern）制造的任何電池組件的新能源車輛將無法獲得補貼；2025年起，含有外國關(guān)注實體（a foreign entity of concern）開采、加工或回收的關(guān)鍵礦物的新能源車輛將無法獲得補貼。外國關(guān)注實體（a foreign entity of concern）主要指中國、俄羅斯、伊朗、朝鮮等政府擁有、控制或受其管轄或指示的個體。針對該條款，美國財政部將發(fā)布后續(xù)指南。
美國納稅人購買滿足稅收抵免條件的電動車，相關(guān)稅收抵免將發(fā)生在車輛投入使用的時點所屬的納稅年度。消費者在提交年度個人所得稅申報單（form 1040）時，將電動車稅收抵免表單（form 8936）作為附表一同提交，如果消費者當年可抵扣稅額小于抵免額度，多余額度不可跨年結(jié)轉(zhuǎn)使用。
IRA政策對美國新能源車市場的影響分析
首先從稅收抵免政策的效果來看，美國2022年個人所得稅稅收總額3.2萬億美元，人均繳納的個人所得稅為9638美元，大于7500元的最高抵扣額度，因此該項政策對于消費者吸引力較強。
從2023年政策實施以來，美國新能源車銷售表現(xiàn)亮眼。2023年1月和2月，美國新能源車銷售量分別達到10.2/11.0萬輛，同比增速達63%/58%。益博睿（Experian）銷售數(shù)據(jù)顯示，IRA實施后北美制造的新能源車銷量大幅提升。其中，1月份銷量排名前八位的電動汽車都是在北美制造的，排名第四的大眾ID.4車型同比增長超過250%。
德勤報告顯示，美國每10個潛在的電動車消費者中有近7個對下一輛車的預算不到5萬美元，因此5.5萬美元和8萬美元的最高建議指導價門檻將滿足大部分消費者的需求?；贗RA法案的引導和美國市場的強勁需求，汽車生產(chǎn)商大眾、奧迪、奔馳和瑞典電池制造商Northvolt等眾多歐美廠商已決定或醞釀在美國擴張新投資。
IRA政策對國產(chǎn)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的影響分析
由于后續(xù)指南存在很大的調(diào)整空間，因此從評估政策風險的角度，我們傾向于保守假設(shè)所有中國鋰電制造企業(yè)將被排除在補貼資格之外。即任何采購中國企業(yè)所制造的鋰電池以及相關(guān)材料的車企，同等情況下在美國銷售價格需被迫降低7500美元。
在美國財政部公布最新的規(guī)則指南后，特斯拉第一時間在其美國官網(wǎng)置頂了提示：自4月18日后在美國銷售的Model 3后輪驅(qū)動版本（或搭配標準續(xù)航電池）可享受的稅收抵免額可能會下降，達不到7500美元，提示消費者在4月18日之前盡快提車。目前寧德時代的電池主要供應給特斯拉上海超級工廠，后者仍然是特斯拉的主要出口中心，向北美以外的大多數(shù)市場供應汽車。目前特斯拉在北美擁有除上海外最高的產(chǎn)能，同時北美也是特斯拉市占率最高的地區(qū)。
對動力電池企業(yè)的影響
由于動力電池主要的金屬礦物來自澳洲、智利等美國約定的自由貿(mào)易協(xié)定國家，因此滿足關(guān)鍵礦物要求難度并不大；最新指南的第二條鋰電池及其主要材料
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