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供應(yīng)：1、海南東南部部分區(qū)域開割，膠水產(chǎn)量低位。云南產(chǎn)區(qū)白粉病的出現(xiàn)對(duì)應(yīng)的開割推遲、原料分流等更易成為焦點(diǎn)。2、1-2月創(chuàng)紀(jì)錄的高進(jìn)口量對(duì)混合膠價(jià)格產(chǎn)生利空影響，3月進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。3、海外原料需求偏弱，泰國(guó)膠水價(jià)格近五年來處于中位偏低水平，成本端支撐作用減弱。濃乳膠亦走弱。
　　需求：1、乘用車2月銷售數(shù)據(jù)相比環(huán)比與同比均較好，表現(xiàn)需求相對(duì)穩(wěn)定。2、海外金融風(fēng)險(xiǎn)因素是否會(huì)加速衰退進(jìn)度還需觀察。3、2月核心CPI同比增速回落，內(nèi)需不足問題仍在。4、下游輪胎企業(yè)訂單短期充足，產(chǎn)能利用率維持相對(duì)高位，但后續(xù)能否維持存疑，全鋼胎開工率已出現(xiàn)偏弱跡象。
　　庫存：1、進(jìn)口量仍處高位，整體庫存處于溫和累庫的狀態(tài)。2、顯性庫存高于去年。
　　本周交易邏輯：上周橡膠市場(chǎng)在期貨與現(xiàn)貨兩端整體均呈現(xiàn)約1.5%左右的漲幅，RU09與05合約價(jià)差逐漸收窄，臨近交割月，盤面05合約明顯移倉(cāng)到09?；久娣矫嬲鸩桨l(fā)生變化，供給端來看，海南部分區(qū)域少量開割，大面積開割尚需時(shí)日，不過近期海南產(chǎn)區(qū)降水情況較多，還需持續(xù)關(guān)注；云南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)白粉病，其中景洪20%，勐臘70%以上，預(yù)計(jì)開割時(shí)間整體后移。泰國(guó)原料價(jià)格受需求偏弱影響維持中位較低水平；濃乳膠價(jià)格依舊偏低。需求端，下游半輪胎訂單短期內(nèi)仍相對(duì)充足，出口情況相對(duì)樂觀，不過后續(xù)訂單情況仍不明朗；全鋼胎替換需求量一般，短期來看，由于基建，房地產(chǎn)行業(yè)啟動(dòng)緩慢，需求不高的問題較難改善，開工率有走低跡象。宏觀層面來看，海外金融風(fēng)險(xiǎn)的利空情緒相對(duì)緩和，不過海外情況仍存不確定性，對(duì)橡膠需求的變化還需關(guān)注。進(jìn)口量方面1-2月創(chuàng)歷史高位，二季度內(nèi)預(yù)期仍維持高位，整體庫存溫和累庫的節(jié)奏仍未結(jié)束，庫存拐點(diǎn)尚未來臨，盤面價(jià)格難以順暢上行。天然橡膠當(dāng)前的估值并不高。全球供應(yīng)基本維持平穩(wěn)，而需求端國(guó)內(nèi)存在顯著的利好預(yù)期的時(shí)候，橡膠的絕對(duì)價(jià)格更偏向于有向上波動(dòng)的空間。操作端上我們建議可以維持觀望，暫不追多。
　　操作策略：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀對(duì)大宗商品的影響超出預(yù)期