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（一）走勢回顧：Brent2306周五收盤79.93美元/桶，周+7.1%。SC2305收盤527.4元/桶，周+3.8%。
　?。ǘ┙鹑谇榫w修復：三月中旬金融風險事件導致原油價格大幅回落后，前期周報曾提到原油自身結構相對健康；油價止跌前提是金融風險得控，直接指標可以參考美股止跌企穩(wěn)。近兩周銀行危機暫時未再蔓延，以及美聯(lián)儲加息預期回落，支撐美股止跌回升，油價伴隨修復上行。
　　（三）供應中斷提振：近期原油價格下跌額外觸發(fā)產(chǎn)油國的挺價行為。俄羅斯率先宣布將三月減產(chǎn)延長至六月。伊拉克因法務沖突導致臨時供應中斷約40萬桶/日。周一（4月3日）歐佩克召開JMMC產(chǎn)量評估會議。此前預計油價若持續(xù)跌破70美元，可能觸發(fā)歐佩克考慮額外擴大減產(chǎn)。但本周已經(jīng)重回80美元，歐佩克可能維持原定減產(chǎn)計劃不變。
　?。ㄋ模┰蛢r格展望：二季度原油供需存在邊際改善可能。需求端，三月中國、美國、歐洲PMI均延續(xù)回升趨勢；若能維持復蘇，或對油品需求形成提振。供應端，三月油價下跌導致減產(chǎn)規(guī)模擴大，為油價提供額外支撐。庫存端，前期施壓近端油價的美國油品累庫趨勢逐漸放緩，OECD高頻原油和成品油庫存均已止增轉降。因此二季度原油估值中樞存在上行驅動，但上邊界仍受到美聯(lián)儲加息的負反饋效應壓制。在不考慮金融危機和海外深度衰退的風險情形下，暫時維持70-100寬幅震蕩思路。
　?。ㄎ澹┥闲酗L險：1.地緣沖突升級。如果重要產(chǎn)油國沖突導致供應中斷，可能推升油價大幅上行。2.歐佩克和俄羅斯擴大減產(chǎn)。若油價大跌觸發(fā)減產(chǎn)規(guī)模擴大，為油價提供止跌動能。3.油品需求超預期。目前對海外衰退預期較高，若經(jīng)濟表現(xiàn)高于預期，可能提供上行動能。
　?。┫滦酗L險：1.金融系統(tǒng)風險。美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息后，金融條件收緊已觸發(fā)局部風險。若無法得到有效控制，蔓延成為系統(tǒng)危機，引發(fā)美股大跌，原油大概率跟隨下行。2.海外深度衰退。如果美聯(lián)儲激進加息，使海外經(jīng)濟壓力繼續(xù)增大，將導致油價重心下移。3.中國需求不及預期。目前資產(chǎn)價格走勢已計入部分中國經(jīng)濟恢復預期，如果無法兌現(xiàn)將導致相應價格出現(xiàn)回調可能。