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策略推薦：逢低布局中期買點
　　股指方面，隨著全球衰退風險計價，A股市場情緒溫和改善，積極布局4月行情。熱門板塊TMT擁擠度尚高，追高的賠率下降，預計后市炒作向大市值轉(zhuǎn)移。潛在主線中，最高確定性的是高股息，受益于①時間上，4月集中披露年報；②空間上，今年價值股超預期高送轉(zhuǎn)、高派現(xiàn)。性價比其次的是創(chuàng)業(yè)板指，近期創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉量PCR底部回升。最后，強復蘇順周期鏈暫不適合配置，因Q1經(jīng)濟數(shù)據(jù)和高頻商品數(shù)據(jù)反復驗證需求恢復偏慢。綜上，操作上低吸紅利、IH和創(chuàng)業(yè)板ETF。
　　期權(quán)方面，各個標的持倉量PCR走勢紛亂，但整體趨勢偏強，當前指標位置可參照23年2月27日，而當周指數(shù)行情則出現(xiàn)大漲。300股指期權(quán)成交額PCR與成交量PCR的比值走弱，結(jié)合300期權(quán)虛值看漲部位隱波走強，表明市場出現(xiàn)一定抄底進場情緒。美中不足在于，期權(quán)市場成交額有所回落，并未呈現(xiàn)量價齊升。基本面方面，雖然四月初期市場處于數(shù)據(jù)真空階段，且歷史同期行情震蕩概率偏強，但從交易角度仍有一定買點機會。第一，近期披露年報中業(yè)績增速、分紅均表現(xiàn)亮眼，可能繼續(xù)對市場形成支撐。第二，消息面方面，上周中巴雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算強化了弱美元預期，美元指數(shù)持續(xù)走弱。第三，隨著海外風險偏好降低，資金可能提前布局搶跑權(quán)益市場。整體來看，市場出現(xiàn)中期布局買點，周內(nèi)可適當逢低布局相關(guān)標的牛市價差組合，把握潛在反彈機會。
　　上周期權(quán)隱含波動率震蕩偏強，但上行幅度有限。一方面，隱波受周內(nèi)行情急跌急漲影響，呈現(xiàn)一定程度走強，而且低隱波環(huán)境下的買權(quán)策略本身具備性價比，也會與波動率提升形成正向反饋；但另一方面，較低的期權(quán)市場成交額仍對隱波形成壓制，隱波難言趨勢性上漲。我們對當前隱波走勢仍保持中性態(tài)度，行情企穩(wěn)后隱波自然回落概率較大，但低波環(huán)境做空波動率策略仍需謹慎。
　　風險因子：1）市場流動性持續(xù)萎縮
　　策略回顧：日度策表現(xiàn)優(yōu)異
　　我們在上周的策略報告中推薦保護防御為主。上周權(quán)益市場先弱后強，期權(quán)波動率周度震蕩偏強；上周周度保護策略表現(xiàn)穩(wěn)定，平均收益率為-0.35%；上周日度策略周初對沖，周中備兌，周后期轉(zhuǎn)牛市價差，日度策略表現(xiàn)優(yōu)異，平均收益率為12.94%。