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1、供給：3-6月大豆進(jìn)口預(yù)估600（+0）、850（-50）、1000（+100）、940，預(yù)報(bào)累計(jì)3390萬噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比4.8%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比-0.5%。
　　2、需求：3月24日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存577萬噸，環(huán)比+1.10%，同比+1.93%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同181萬噸，環(huán)比-12.00%，同比-40.00%。
　　3、庫存：3月24日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存56萬噸，環(huán)比+10.00%，同比+81.00%。
　　4、基差：2023年03月31日豆粕活躍合約基差239元/噸(周環(huán)比+66),菜粕活躍合約基差250元/噸(周環(huán)比+26)。
　　5、利潤：2023年03月31日進(jìn)口榨利美灣豆-293.02元/噸（周環(huán)比-76.58），美西豆-293.02元/噸（周環(huán)比53.46），南美豆-166.69元/噸（周環(huán)比2.65），加菜籽-633.76元/噸（周環(huán)比-21.40）。
　　6、總結(jié)：上周USDA兩大重磅報(bào)告均不及市場預(yù)期，美豆重回1500美分上方；國內(nèi)CIQ事件發(fā)酵，飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨積極，期現(xiàn)貨止跌企穩(wěn)，基差周環(huán)比擴(kuò)大。短期看，3-6月大豆進(jìn)口累計(jì)預(yù)報(bào)量同比增長，環(huán)比略降，其中4月到港量下調(diào)，5月到港壓力最大；中國進(jìn)口菜籽3月到港明顯不及預(yù)期，預(yù)計(jì)4月到港為零。下游飼料養(yǎng)殖需求仍偏弱，為攤低成本積極采購現(xiàn)貨。美豆強(qiáng)勢疊加國內(nèi)CIQ事件發(fā)酵，蛋白粕或跟隨美豆延續(xù)反彈。中期看，4-5月南美豆出口旺季，巴西大豆升貼水偏低，制約美豆反彈高度；4月中旬美新作玉米大豆播種陸續(xù)開啟，留意天氣情況。下游需求季節(jié)性筑底反彈，留意養(yǎng)殖利潤修復(fù)情況。長期看，5月前后關(guān)注美豆新作播種。南美豆新作上市，美豆23/24產(chǎn)量預(yù)增。需求周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：逢高空。期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國際局勢動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國需求超預(yù)期