>> 方正證券-化學(xué)制品行業(yè)周報(bào)：安納達(dá)2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.76%，鈦白粉均價(jià)環(huán)比上周持平-230401
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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來(lái)源： |
方正證券 |
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推薦 |
作者： |
任宇超 |
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一、鈦白粉行業(yè)近期投資觀點(diǎn)
今年以來(lái)，受益于下游地產(chǎn)復(fù)蘇超預(yù)期，國(guó)內(nèi)鈦白粉市場(chǎng)景氣度旺盛，鈦白粉廠商訂單激增，產(chǎn)品價(jià)格兩度提漲。2月，一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.7%。未來(lái)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)房屋需求上升及“保交樓”政策推動(dòng)下房屋竣工面積的增加，鈦白粉景氣度有望繼續(xù)上行。
二、本周重點(diǎn)產(chǎn)品跟蹤
鈦白粉：供應(yīng)端：交投價(jià)格堅(jiān)挺伴隨著開工率的提升。當(dāng)前多家企業(yè)開工維持正常水平，供應(yīng)端產(chǎn)品不斷向下傳導(dǎo)和消化。但市場(chǎng)新單價(jià)格交投已經(jīng)流露出乏力之感，而供應(yīng)上無(wú)明顯缺口是價(jià)格止步于此的最重要的原因。需求端：本周需求與上周水平相當(dāng)，出口情況良好，國(guó)內(nèi)接單情況謹(jǐn)慎樂(lè)觀，部分下游企業(yè)適量補(bǔ)倉(cāng)。當(dāng)前下游庫(kù)存消化緩慢，繼續(xù)補(bǔ)貨的意愿不強(qiáng)烈，這也是鈦白粉價(jià)格一而再推高后成交跟進(jìn)不暢的主要原因之一。成本端：成本窄幅上揚(yáng)。硫酸市場(chǎng)大盤持穩(wěn)，局部漲降并存。酸價(jià)下降主要影響因素是下游肥料需求不足，酸企走貨不暢。需求面表現(xiàn)暫無(wú)向上之意。此次小幅漲價(jià)源于江西地區(qū)四月份大廠檢修，供應(yīng)面提前釋放利好；鈦礦市場(chǎng)活躍度高，大廠供應(yīng)控制，市場(chǎng)利好明顯。攀西地區(qū)鈦礦企業(yè)出貨增加，報(bào)價(jià)持續(xù)上浮，基本沒(méi)有讓利空間。短期看：多數(shù)買方回歸按需采購(gòu)，持貨商偏高報(bào)價(jià)較難成交。原料面波動(dòng)較大，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，鈦白粉市場(chǎng)仍面臨價(jià)格偏弱及成本高的雙重壓力。終端需求難有起色，短期市場(chǎng)或以穩(wěn)中偏弱震蕩為主基調(diào)。預(yù)計(jì)下周金紅石型鈦白粉市場(chǎng)均價(jià)約為15800元/噸左右，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在300-500元/噸。
鈦精礦：供給端：本周攀西地區(qū)鈦中礦貨源緊張的狀況有所加劇，部分礦商表示目前鈦中礦外采數(shù)量較少，優(yōu)質(zhì)鈦中礦更是貨緊價(jià)揚(yáng)，部分水選廠持貨惜售。由于原料采購(gòu)難度較大，部分中小礦商開工低位，與大廠合作原料充足的礦商開工正常。大廠此次報(bào)價(jià)上漲，一定程度上提振了鈦礦市場(chǎng)信心。進(jìn)口礦方面，大廠原料定期定量到港，供應(yīng)面相對(duì)持穩(wěn)。需求端：下游鈦白粉方面，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)維持良好的開工情況，僅華東地區(qū)部分企業(yè)開工下滑明顯，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)量整體影響較大，供應(yīng)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。現(xiàn)在供應(yīng)端在手訂單仍舊可稱為充足，市場(chǎng)仍處于交貨過(guò)程中，但由于部分出口訂單交貨期長(zhǎng)，所以出現(xiàn)部分主力生產(chǎn)企業(yè)部分型號(hào)產(chǎn)品現(xiàn)貨緊張的問(wèn)題。成本端：成本面對(duì)價(jià)格支撐強(qiáng)勁，鈦中礦在大廠訂單充足的情況下，市場(chǎng)可流通數(shù)量稀少，水選廠持貨惜售，部分礦商報(bào)價(jià)高于市場(chǎng)價(jià)格，在供應(yīng)緊張的情況下，高位報(bào)價(jià)實(shí)單落地僅是時(shí)間問(wèn)題。
短期看：從供需角度看，鈦礦市場(chǎng)目前的上行趨勢(shì)主要受供應(yīng)面支撐為主，需求面利好逐漸轉(zhuǎn)淡。從成本面來(lái)看，鈦中礦由于現(xiàn)貨緊張，水選廠報(bào)價(jià)有意再度上漲，成本面支撐強(qiáng)度依舊。
綜合來(lái)看，鈦礦市場(chǎng)需求面稍有轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端控制及成本面仍然存在支撐，預(yù)計(jì)下周鈦礦價(jià)格高位持穩(wěn)，預(yù)計(jì)（46%,10）主流報(bào)價(jià)2240-2300元/噸。
三、建議關(guān)注
龍佰集團(tuán)：氯化法有望提升盈利中樞，布局新能源打開成長(zhǎng)空間。龍佰集團(tuán)是目前國(guó)內(nèi)唯一掌握大型沸騰氯化法技術(shù)的企業(yè)。當(dāng)前公司氯化法鈦白粉產(chǎn)能25.62萬(wàn)噸/年，占公司鈦白粉總產(chǎn)量28.40%。氯化法鈦白粉產(chǎn)能未來(lái)或進(jìn)一步擴(kuò)大，有望在未來(lái)提升公司盈利中樞。公司副產(chǎn)品硫酸亞鐵和氫氣、燒堿、雙氧水可直接用于鋰電池正負(fù)極材料生產(chǎn)。公司進(jìn)軍新能源賽道，20萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰生產(chǎn)線（一期5萬(wàn)噸/磷酸鐵），年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰離子電池材料（一期5萬(wàn)噸/磷酸鐵鋰）于2022年10月達(dá)標(biāo)達(dá)產(chǎn)。公司計(jì)劃建設(shè)10萬(wàn)噸/年人造石墨生產(chǎn)線，其中一期2.5萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線已經(jīng)建成，進(jìn)入試生產(chǎn)階段。預(yù)計(jì)2023年初公司將擁有10萬(wàn)噸/年磷酸鐵、5萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰和7.5萬(wàn)噸/年負(fù)極材料的生產(chǎn)能力。隨公司新能源項(xiàng)目持續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司成長(zhǎng)空間有望進(jìn)一步打開。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。
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