>> 太平洋證券-恒生電子(600570)人員增長大幅放緩，新產品推廣與費控支撐未來信心-230402
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年報，實現營業(yè)收入65.02億元，同比增長18.30%；歸母凈利潤10.91億元，同比減少25.45%；扣非后的歸母凈利潤11.44億元，同比增長20.90%。
收入平穩(wěn)增長，大資管IT業(yè)務表現突出。2022年公司收入同比增長18.30%。分業(yè)務來看，大零售IT實現收入15.35億元，同比增長9.53%，占營收比重24%；大資管IT業(yè)務實現收入28.05億元，同比增長27.97%，占營收比重43%；數據風險與平臺技術IT業(yè)務實現收入4.5億元，同比增長12.49%，占營收比重7%；企業(yè)金融、保險核心與金融基礎設施IT業(yè)務實現收入5.58億元，同比增長5.05%，占營收比重9%；互聯網創(chuàng)新業(yè)務實現收入9.54億元，同比增長18.64%，占營收比重15%。
公允價值變動影響利潤表現，費控成效顯著支撐扣非利潤增長。2022年資本市場波動，導致公司所持金融資產公允價值變動收益相比去年同期大幅下降，致使歸母凈利潤同比下降25.45%。但與此同時，成本費用控制成效顯著，銷售費用（同比+10.60%，2021：+57.69%）和研發(fā)費用（同比+9.68%，2021：+43.00%）增速大幅下降，扣非后的歸母凈利潤同比高增20.90%。
新產品快速推廣、人員增速放緩，支撐公司未來增長信心。UF3.0、O45、理財銷售5、綜合理財6、TA6等核心產品完成多家客戶拓展，繼續(xù)保持市場領先，O45產品成熟度進一步提升，2022全年上線16家客戶，新產品不斷推廣將推動公司收入增長；此外2022年末，公司員工數量13347人，與2021年末（13310人）基本持平，員工薪酬是公司費用主要構成部分，人員增速放緩使得費用將得到有效控制。收入與費用端均現利好，支撐公司未來增長信心。
人工智能賦能帶來更大空間。人工智能領域，公司金融知識圖譜平臺獲得CESI頒發(fā)的應用平臺及構建平臺認證兩項產品認證證書；NLP團隊發(fā)布智能問答評測標準。同時公司及子公司恒生聚源宣布接入百度文心一言，探索生成式AI技術與金融核心業(yè)務場景的應用融合，人工智能的迅速發(fā)展將為公司提供更大的可能與空間。
投資建議：公司是金融科技領域當之無愧的龍頭，當前人員增速放緩、費用得到有效控制，隨著新產品不斷落地有望迎來新一輪成長，同時人工智能的發(fā)展或帶來更大的可能與空間。預計公司2023-2025年的EPS分別為0.99元、1.21元和1.49元，維持“買入”評級。
風險提示：金融行業(yè)監(jiān)管趨于嚴格；新產品落地推廣不及預期；金融信創(chuàng)進展不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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