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上周銅價(jià)維持震蕩。主要由于一方面歐美銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，歐美制造業(yè)及服務(wù)業(yè)活動(dòng)持續(xù)復(fù)蘇；另一方面海外央行延續(xù)鷹派基調(diào)，世界銀行預(yù)測(cè)全球中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增速下降以及中國(guó)3月制造業(yè)擴(kuò)張邊際放緩，整體宏觀面偏中性?，F(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交轉(zhuǎn)淡，國(guó)內(nèi)升水持續(xù)走低，進(jìn)口虧損幅度先縮后擴(kuò)，近月back結(jié)構(gòu)持續(xù)縮小。
　　供需方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能利用率穩(wěn)步上升，部分煉廠檢修影響產(chǎn)量，但整體國(guó)內(nèi)供應(yīng)趨于恢復(fù)。需求來(lái)看，本周因線(xiàn)纜企業(yè)訂單出現(xiàn)下滑導(dǎo)致銅桿廠對(duì)精銅消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，銅材企業(yè)補(bǔ)庫(kù)情緒減退，現(xiàn)貨升水明顯下滑，但下游季節(jié)性剛需韌性仍存，對(duì)銅價(jià)有一定支撐。
　　整體來(lái)看，海外銀行業(yè)危機(jī)緩和，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇但歐美央行鷹派言論不斷，帶動(dòng)銅價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行。國(guó)內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)釋放疊加下游終端消費(fèi)回暖導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，全球顯性庫(kù)存低位持續(xù)回落；3月國(guó)內(nèi)煉廠檢修增多但總體供應(yīng)趨于恢復(fù)，下游消費(fèi)有邊際轉(zhuǎn)弱跡象但整體季節(jié)性需求韌性仍存，預(yù)計(jì)后市銅價(jià)將維持震蕩偏強(qiáng)格局。
　　策略建議：暫時(shí)觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：美國(guó)通脹韌性引發(fā)超預(yù)期加息