>> 華泰證券-航天信息(600271)23年公司營收有望重回正增長-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生 |
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此報告為加密報告 |
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數(shù)據(jù)要素市場化有望帶動公司營收重回增長通道
2022年公司實現(xiàn)營收193.1億元，同減17.9%；歸母凈利潤10.8億元，同增5.27%；扣非歸母凈利潤9.5億元，同減29.6%。22Q4公司實現(xiàn)營收60.23億元，同減35.65%；歸母凈利潤0.88億元，同增45.28%。公司2022年營收同比下滑，主要受國家減稅降費政策實施以及金稅四期影響，防偽稅控業(yè)務(wù)營收同比下降。我們認為，隨著數(shù)據(jù)要素市場化逐步打開公司長期成長空間，公司營收有望重回增長通道。我們預(yù)計公司將繼續(xù)加強費用管控，下調(diào)研發(fā)費用率，預(yù)計公司23-24年EPS為0.52、0.68元（前值0.48、0.56元），預(yù)計25年EPS為0.85元?？杀裙酒骄?3E 33.8xPE(Wind)，給予公司23E 33.8xPE，對應(yīng)目標價17.58元（前值13.30元），“買入”。
網(wǎng)信業(yè)務(wù)增速較快，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有望帶動營收增長
2022年公司防偽稅控/企業(yè)財稅/智慧業(yè)務(wù)/網(wǎng)信業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入20.8/41.0/43.3/50.6億元，同比變化-35.0/4.3/3.5/10.4%。其中，2022年公司網(wǎng)信業(yè)務(wù)營收同比增長10.4%，主因公司逐步提升在國家信息化建設(shè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略地位，據(jù)公司年報，公司作為國資委指定的三家密碼供應(yīng)商之一，監(jiān)管數(shù)據(jù)采集平臺密碼機已覆蓋30多家央企及國資委；防偽稅控業(yè)務(wù)營收同比下滑，主因國家減稅降費政策持續(xù)推進，G端稅務(wù)信息化建設(shè)需求放緩。我們認為，隨著公司B端業(yè)務(wù)持續(xù)推進，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有望帶動營收增長。
數(shù)據(jù)要素市場化有望打開公司長期成長空間
2022年10月國務(wù)院發(fā)布《全國一體化政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)指南》，12月又發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》，旨在進一步明確破除數(shù)據(jù)流通壁壘，建立數(shù)據(jù)可信流通體系，發(fā)揮數(shù)據(jù)要素市場價值。隨著數(shù)字經(jīng)濟在現(xiàn)代化治理體系中逐步落地，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)有望從政務(wù)數(shù)據(jù)向更廣泛的公共數(shù)據(jù)延伸。目前公司在數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域已經(jīng)具備一定積累，一方面公司深耕稅務(wù)IT領(lǐng)域二十余年，具備政務(wù)信息化建設(shè)經(jīng)驗；另一方面公司業(yè)務(wù)范圍向企業(yè)財稅、智慧產(chǎn)業(yè)等B端市場拓展，更廣泛的數(shù)據(jù)要素來源或?qū)椭卷槕?yīng)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化趨勢，打開長期成長空間。
多領(lǐng)域擴張有望助力公司營收重回增長通道
2022年公司在政、企、海外三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域均有較好業(yè)務(wù)進展：1）數(shù)字政府領(lǐng)域：425個信創(chuàng)項目全部完成終驗；2）企業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域：愛信諾企業(yè)服務(wù)平臺完成了518萬戶的年度推廣目標；3）海外業(yè)務(wù)：新中標7個海外項目，累計中標金額超過2.6億港幣。我們認為，隨著數(shù)據(jù)要素釋放下游市場活力，2023年公司有望延續(xù)多領(lǐng)域擴張態(tài)勢，營收增速有望回正。
風險提示：下游需求不及預(yù)期，減稅降費政策力度超過預(yù)期。
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