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美光網(wǎng)絡(luò)安全審查或催化國(guó)產(chǎn)替代，存儲(chǔ)行業(yè)有望底部復(fù)蘇：
　　3月31日，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室發(fā)布公告，對(duì)美光公司（Micron）在華銷售的產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。本次審查或有望為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)廠商帶來發(fā)展機(jī)遇。我們認(rèn)為存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)未來的中長(zhǎng)期核心邏輯是AI+應(yīng)用側(cè)百花齊放帶來的需求量提升邏輯，短期看是周期觸底+供給減少+價(jià)格彈性大的邏輯。存儲(chǔ)行業(yè)21H2以來一直處于下行通道，目前大宗DRAM產(chǎn)品價(jià)格已在低位運(yùn)行，價(jià)格彈性大。供給側(cè)來看，國(guó)際龍頭加快HBM/DDR5布局，有望加速退出利基型市場(chǎng)。需求側(cè)來看，以ChatGPT為代表的各類大模型應(yīng)用長(zhǎng)期而言有望顯著增加數(shù)據(jù)存儲(chǔ)量。供需錯(cuò)配下，預(yù)計(jì)存儲(chǔ)行業(yè)有望在23H2或24H1迎來景氣周期。
　　日本擬限制23種芯片設(shè)備出口，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化有望加速：
　　3月31日，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省宣布，將修改《外匯及外國(guó)貿(mào)易法》相關(guān)法規(guī)，以加強(qiáng)尖端芯片領(lǐng)域的出口管制。日本共同社報(bào)道稱，被限制出口的芯片制造設(shè)備共有6大類23種，涉及芯片的清潔、光刻、蝕刻以及檢測(cè)等。目前，修改后的法規(guī)已開始公開征集意見，預(yù)計(jì)將于7月開始實(shí)施。我們認(rèn)為本次管制涉及到的芯片制造環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)設(shè)備廠商有望優(yōu)先受益。
　　電子本周漲幅-1.24%（23/31），10年P(guān)E百分位為26.14%：
　　（1）本周（2023.03.27.-2023.03.31）上證綜指上漲+0.22%，深證成指上漲+0.79%，滬深300指數(shù)上漲+0.59%，申萬電子板塊下跌1.24%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為23/31。2023年，電子板塊累計(jì)上漲+15.50%。（2）電子化學(xué)品板塊在電子行業(yè)子板塊中漲幅最高，為+1.64%，消費(fèi)電子板塊漲幅最低，為-2.88%；進(jìn)一步細(xì)分來看，半導(dǎo)體設(shè)備板塊（歸屬于半導(dǎo)體）漲幅最高，為+3.05%，品牌消費(fèi)電子板塊（歸屬于消費(fèi)電子）漲幅最低，為-7.43%。（3）電子板塊漲幅前三公司分別為晶瑞電材（+21.05%）、江波龍（+17.83%）、海光信息（+16.48%），跌幅前三公司分別為晶豐明源（-19.99%）、鴻合科技（-18.67%）、康冠科技（-14.26%）。（4）PE：截至2023.03.31，滬深300指數(shù)PE為11.31倍，10年P(guān)E百分位為33.00%；SW電子指數(shù)PE為36.15倍，10年P(guān)E百分位為26.14%，處于歷史低估區(qū)間。
　　投資建議：
　　存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈推薦兆易創(chuàng)新、北京君正，關(guān)注瀾起科技、江波龍等；AI相關(guān)標(biāo)的推薦英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈和林微納、勝宏科技，關(guān)注寒武紀(jì)、芯原股份、景嘉微、翱捷科技等；半導(dǎo)體設(shè)備零部件推薦富創(chuàng)精密、新萊應(yīng)材、至純科技、北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、長(zhǎng)川科技、萬業(yè)企業(yè)、拓荊科技，建議關(guān)注江豐電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　下游需求不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期；大基金一期重新啟動(dòng)減持風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際科技博弈力度加大風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。