>> 銀河期貨-銅周度基本面分析-230331
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
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| 2163KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王穎穎 |
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供應(yīng)：銅精礦干擾減少，巴拿馬銅礦和Grasberg銅礦恢復(fù)運營,現(xiàn)貨TC觸底回升。
國內(nèi)供應(yīng)轉(zhuǎn)好，SMM統(tǒng)計3月份產(chǎn)量同比增長11萬噸，廢銅增多以后，陽極銅增多，冶煉廠檢修影響量減少；大冶產(chǎn)量陸續(xù)釋放中，預(yù)計4月底能達(dá)產(chǎn)。
最近韓國onsan冶煉廠檢修，印尼冶煉廠停產(chǎn)，剛果金的問題遲遲得不到解決，而且俄銅在市場流通量少，境外銅比較緊張。
需求：終端消費逐步回暖，電網(wǎng)、家電、光伏、風(fēng)電等消費比較強，地產(chǎn)、汽車訂單比較弱，我們把今年國內(nèi)銅消費增速上調(diào)至4%。本周銅價上漲以后，下游拿貨意愿減弱，以消耗庫存為主，等待銅價回調(diào)至67000-68000的位置補庫。
庫存：本周全球銅庫存下降2.41萬噸，其中國內(nèi)社會庫存增加0.24萬噸，保稅區(qū)銅庫存下降1.92萬噸，LME銅庫存下降7950噸，COMEX銅庫存增加1326噸。由于境外銅比較緊張，升水比較高，現(xiàn)在南美正在往美國和歐洲發(fā)貨，未來我們會看到COMEX銅庫存見底回升，非洲往歐洲發(fā)貨也開始增多，因此來中國的銅減少，然而俄銅來中國的量也不多，因此進(jìn)口銅呈現(xiàn)下降趨勢。
價格：
基本面：國內(nèi)精銅供應(yīng)非常寬松，海外供應(yīng)端的問題比較大。海外的問題通過貿(mào)易流傳導(dǎo)至國內(nèi)，三月份以后國內(nèi)也會因為進(jìn)口減少，消費復(fù)蘇等原因出現(xiàn)持續(xù)去庫。價格一旦回調(diào)，下游強勁的買盤就會導(dǎo)致大幅去庫以及back結(jié)構(gòu)的加深。
單邊：銅近期處于低庫存、且會持續(xù)去庫的預(yù)期中，基本面非常強。在基本面如此強勁的背景下，價格還是處于非常抗跌的狀態(tài)，預(yù)計短期內(nèi)價格在67500-71500之間運行。。
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