>> 中信期貨-化工周報：原油反彈疊加國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期，化工仍偏堅挺-230402
| 上傳日期： |
2023/4/4 |
大小： |
14440KB |
| 格式： |
pdf 共209頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃謙,胡佳鵬,楊家明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
邏輯：
?。?）供應(yīng)方面：計劃檢修落實前，本周未聽聞裝置異動；大榭石化投產(chǎn)延期后再出合格品，裝置運(yùn)行平穩(wěn)后或帶來部分增量，4月海外裝置檢修偏多，預(yù)期供應(yīng)仍趨緊。
?。?）需求方面：下游PTA本周開工環(huán)比下降0.3個百分點(diǎn)，市場貨源雖流通偏緊，但結(jié)構(gòu)性偏緊或?qū)X實際需求影響不大，當(dāng)前需求支撐仍來自于“TA-聚酯”端開工穩(wěn)定利好及前期停車裝置回歸。
?。?）庫存方面：PX開工下行延續(xù)，下游需求未見轉(zhuǎn)弱，庫存繼續(xù)去化。
?。?）估值方面：亞洲石腦油反彈后小幅回跌，同期PX價格高位持穩(wěn)，PXN維持偏強(qiáng)；PTA價格高位盤整，但隨市場矛盾交易兌現(xiàn)，對PX價格上行助力有限。
（4）整體邏輯：PX在前期市場追漲交投氣氛推動下價格大幅上行后，本周高位運(yùn)行且漲幅不顯。我們認(rèn)為，一方面，市場交投減淡或由于強(qiáng)預(yù)期交易轉(zhuǎn)弱，另一方面，基本面無新增變化下，PX價格短期上漲/下行驅(qū)動都偏弱。短期PX價格利空主要來自原料端跟隨PTA價格回調(diào)，關(guān)注PTA市場結(jié)構(gòu)改善節(jié)奏。
操作策略：
短期或偏強(qiáng)震蕩為主，中長期關(guān)注下游需求預(yù)期轉(zhuǎn)向。
風(fēng)險因素：
檢修不及預(yù)期、原油大幅下跌、PTA價格回落。
|
|
