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上周黑色震蕩反彈，盤面利潤有所回落；海外風(fēng)險(xiǎn)短期釋放，市場情緒有所好轉(zhuǎn)。鋼材需求環(huán)比回升，但幅度較為有限，短期或維持震蕩。
　　鋼材需求環(huán)比回升，產(chǎn)量小幅增加，總庫存維持去庫，對鋼價(jià)形成支撐。需求方面，30大中城商品房成交面積上周環(huán)比和同比均繼續(xù)改善。雖然房企資金緊張問題短期難解，但地產(chǎn)銷售逐步改善，緩解資金壓力和市場情緒，上半年施工強(qiáng)度有望觸底回升；基建需求旺盛，將繼續(xù)提供需求韌性；供給方面，鐵水繼續(xù)回升，但鋼材品種間利潤差異導(dǎo)致卷螺產(chǎn)量仍然偏低。宏觀方面，海受美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿表態(tài)，加息周期或?qū)⒔Y(jié)束，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)止跌反彈，情緒暫穩(wěn)。后期持續(xù)關(guān)注銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，以及經(jīng)濟(jì)韌性。
　　爐料延續(xù)回升：本期海外發(fā)運(yùn)小幅回升，到港量有所回落；疏港量增加，港口保持去庫狀態(tài)。目前鋼廠利潤低位回升，隨著高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵礦需求支撐礦價(jià)。宏觀層面穩(wěn)增長政策持續(xù)，鐵礦剛需較強(qiáng)，但針對鐵礦石的政策壓力尤在，預(yù)計(jì)短期礦價(jià)仍將維持震蕩走勢。
　　煤焦端，焦炭現(xiàn)貨市場偏弱，鋼廠提降再起，焦鋼博弈延續(xù)；需求端，高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，原料剛需采購穩(wěn)定，但補(bǔ)庫需求較弱。供應(yīng)端，伴隨原料煤價(jià)格回調(diào)，焦化利潤小幅修復(fù)，但總體仍在低位，焦企提產(chǎn)積極性不高。焦煤現(xiàn)貨成交趨弱，產(chǎn)地流拍率提升，蒙煤貿(mào)易價(jià)格震蕩運(yùn)行。需求端，焦化利潤偏低，生產(chǎn)積極性一般，謹(jǐn)慎采購焦煤。供應(yīng)端，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)強(qiáng)度提升，洗煤廠開工亦有改善。蒙煤進(jìn)口延續(xù)高位；澳煤進(jìn)口價(jià)差尚未打開?？傮w來看，下游鋼材需求不及預(yù)期，市場情緒轉(zhuǎn)差，焦炭供需變化有限，但焦煤供應(yīng)增加，拖累雙焦價(jià)格；持續(xù)關(guān)注焦鋼利潤情況、產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口情況。
　　整體而言，上周鋼材需求回升，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，帶動(dòng)黑色企穩(wěn)反彈。后期基建需求仍然偏強(qiáng)，關(guān)注銷售好轉(zhuǎn)是否能帶動(dòng)房建需求回升。成本端，焦煤產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)，鐵礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性回升。雖然爐料剛需尚可，但鋼廠維持低原料庫存運(yùn)轉(zhuǎn)模式，導(dǎo)致成本驅(qū)動(dòng)減弱。海外風(fēng)險(xiǎn)短期釋放，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升?！般y四”鋼材需求仍可期待，但關(guān)注本周北方天氣異動(dòng)，或?qū)π枨笮纬啥虝阂种?。爐料自身矛盾有限跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)。故預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍然震蕩運(yùn)行，區(qū)間操作為主。后期重點(diǎn)關(guān)注鋼材需求變化，海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展