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中信期貨-黑色建材(黑色)策略周報(bào):終端需求邊際改善,板塊走勢仍有支撐-230402
上傳日期:
2023/4/2
大?。?/td>
8386KB
格式:
pdf 共145頁
來源:
中信期貨
評級(jí):
--
作者:
俞塵泯
下載權(quán)限:
無限制-登錄即可下載
上周黑色震蕩反彈,盤面利潤有所回落;海外風(fēng)險(xiǎn)短期釋放,市場情緒有所好轉(zhuǎn)。鋼材需求環(huán)比回升,但幅度較為有限,短期或維持震蕩。
鋼材需求環(huán)比回升,產(chǎn)量小幅增加,總庫存維持去庫,對鋼價(jià)形成支撐。需求方面,30大中城商品房成交面積上周環(huán)比和同比均繼續(xù)改善。雖然房企資金緊張問題短期難解,但地產(chǎn)銷售逐步改善,緩解資金壓力和市場情緒,上半年施工強(qiáng)度有望觸底回升;基建需求旺盛,將繼續(xù)提供需求韌性;供給方面,鐵水繼續(xù)回升,但鋼材品種間利潤差異導(dǎo)致卷螺產(chǎn)量仍然偏低。宏觀方面,海受美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿表態(tài),加息周期或?qū)⒔Y(jié)束,海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)止跌反彈,情緒暫穩(wěn)。后期持續(xù)關(guān)注銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),以及經(jīng)濟(jì)韌性。
爐料延續(xù)回升:本期海外發(fā)運(yùn)小幅回升,到港量有所回落;疏港量增加,港口保持去庫狀態(tài)。目前鋼廠利潤低位回升,隨著高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn),鐵礦需求支撐礦價(jià)。宏觀層面穩(wěn)增長政策持續(xù),鐵礦剛需較強(qiáng),但針對鐵礦石的政策壓力尤在,預(yù)計(jì)短期礦價(jià)仍將維持震蕩走勢。
煤焦端,焦炭現(xiàn)貨市場偏弱,鋼廠提降再起,焦鋼博弈延續(xù);需求端,高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn),原料剛需采購穩(wěn)定,但補(bǔ)庫需求較弱。供應(yīng)端,伴隨原料煤價(jià)格回調(diào),焦化利潤小幅修復(fù),但總體仍在低位,焦企提產(chǎn)積極性不高。焦煤現(xiàn)貨成交趨弱,產(chǎn)地流拍率提升,蒙煤貿(mào)易價(jià)格震蕩運(yùn)行。需求端,焦化利潤偏低,生產(chǎn)積極性一般,謹(jǐn)慎采購焦煤。供應(yīng)端,國內(nèi)煤礦生產(chǎn)強(qiáng)度提升,洗煤廠開工亦有改善。蒙煤進(jìn)口延續(xù)高位;澳煤進(jìn)口價(jià)差尚未打開??傮w來看,下游鋼材需求不及預(yù)期,市場情緒轉(zhuǎn)差,焦炭供需變化有限,但焦煤供應(yīng)增加,拖累雙焦價(jià)格;持續(xù)關(guān)注焦鋼利潤情況、產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口情況。
整體而言,上周鋼材需求回升,海外風(fēng)險(xiǎn)偏好回升,帶動(dòng)黑色企穩(wěn)反彈。后期基建需求仍然偏強(qiáng),關(guān)注銷售好轉(zhuǎn)是否能帶動(dòng)房建需求回升。成本端,焦煤產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù),鐵礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性回升。雖然爐料剛需尚可,但鋼廠維持低原料庫存運(yùn)轉(zhuǎn)模式,導(dǎo)致成本驅(qū)動(dòng)減弱。海外風(fēng)險(xiǎn)短期釋放,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升?!般y四”鋼材需求仍可期待,但關(guān)注本周北方天氣異動(dòng),或?qū)π枨笮纬啥虝阂种?。爐料自身矛盾有限跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)。故預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍然震蕩運(yùn)行,區(qū)間操作為主。后期重點(diǎn)關(guān)注鋼材需求變化,海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展
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