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從興證金工中國經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)的走勢看，2022年5月以來指數(shù)走勢有所企穩(wěn)。截至2023年3月31日，2月先行指數(shù)構(gòu)建所需數(shù)據(jù)已全部披露完畢。其中2月綜合先行指數(shù)為97.95，相比1月數(shù)值97.29有所上升；2月實(shí)體先行指數(shù)為99.83，相比1月略有回升；2月金融環(huán)境指數(shù)為96.10，相比1月略有回升。我們同時(shí)給出截至3月31日已發(fā)布數(shù)據(jù)初步構(gòu)建的3月先行指數(shù)情況。從初步結(jié)果看，實(shí)體先行指數(shù)整體略有下降，金融環(huán)境指數(shù)和綜合先行指數(shù)也略有下行?？傮w來看，當(dāng)前處于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驗(yàn)證期，看多股票走勢，而債券有上行空間。
　　截至2023年3月31日，興證金工資產(chǎn)擇時(shí)模型給出看多A股和看多債券的信號。因此戰(zhàn)術(shù)配置組合中4月將超配A股資產(chǎn)，并配置長久期債券，并設(shè)定于2023年4月3日收盤時(shí)進(jìn)行調(diào)倉。具體最新權(quán)重分布請見本報(bào)告正文部分。
　　2023年4月我們建議配置的行業(yè)分別為：食品飲料、傳媒、電力設(shè)備及新能源、石油石化、農(nóng)林牧漁。從3月的表現(xiàn)來看，行業(yè)配置等權(quán)多頭月度收益率為-1.07%，剔除綜合與綜合金融行業(yè)后的28個(gè)中信一級行業(yè)的等權(quán)基準(zhǔn)月度收益率為-0.85%，月度超額收益為-0.22%。
　　截至2023年3月底，綜合打分行業(yè)輪動(dòng)模型2022年以來（純樣本外）的收益率為-6.52%，同期基準(zhǔn)為-7.98%，超額收益1.46%。從2014年初至2023年3月底，模型年化收益達(dá)20.78%，同期等權(quán)基準(zhǔn)為9.36%，并且策略相對于基準(zhǔn)的月度勝率達(dá)65%。
　　截至2023年3月底，拐點(diǎn)趨勢大小盤輪動(dòng)模型給出風(fēng)格偏大盤的信號，結(jié)構(gòu)化成長價(jià)值輪動(dòng)模型給出風(fēng)格偏價(jià)值的信號。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)，在市場環(huán)境轉(zhuǎn)變時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)。