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行業(yè)景氣變化由領(lǐng)先因子驅(qū)動(dòng)
　　良好的行業(yè)景氣度意味著行業(yè)內(nèi)的股票可以帶來超額收益的概率更高。從行業(yè)基本面看，行業(yè)景氣通常由其構(gòu)成的行業(yè)和宏觀因子同向運(yùn)動(dòng)的特性。從行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)邏輯看，行業(yè)景氣提升的動(dòng)力來自于上下游供需、產(chǎn)品價(jià)量等指標(biāo)的邊際改善，同時(shí)受宏觀變化的影響。由上述因素構(gòu)成的領(lǐng)先因子具有預(yù)測(cè)行業(yè)景氣變化的能力，可以指導(dǎo)行業(yè)配置。
　　由領(lǐng)先因子構(gòu)建的行業(yè)景氣模型
　　基于行業(yè)景氣變化的內(nèi)在邏輯，我們通過構(gòu)建包含宏觀領(lǐng)先因子池和行業(yè)領(lǐng)先因子池并對(duì)中觀因子進(jìn)行處理。之后，我們使用行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素和宏觀驅(qū)動(dòng)因素合并構(gòu)建行業(yè)景氣模型，并通過滾動(dòng)窗口線性回歸模型納入最新數(shù)據(jù)指導(dǎo)行業(yè)輪動(dòng)，并每期選取預(yù)期收益較高的前十個(gè)行業(yè)。該行業(yè)輪動(dòng)策略19年初至23年3月的年化超額收益率達(dá)8.22%，勝率超70%，信息比率達(dá)1.38。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本模型采用量化方法通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測(cè)算完成，結(jié)論在極端市場(chǎng)環(huán)境變化中有失效的風(fēng)險(xiǎn)。