>> 中信建投-汽車行業(yè)動態(tài)：降價階段性進入尾聲，預期修復行情有望延續(xù)-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
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| 1885KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
程似騏，陳懷山，陶亦然 |
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核心觀點
降價階段性進入尾聲，預期修復行情有望延續(xù)。當前市場對3月中上旬燃油車大幅降價的悲觀預期已有修復，本輪降價截止時間集中在3月底，且降價促銷效果在周度上險數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)。當前行業(yè)基本面邊際改善下，預期修復行情有望延續(xù)：1）當前汽車消費需求逐步復蘇，3月主機廠降價促銷下，下旬周度上牌量大幅反彈，同環(huán)比均顯著改善；2）自主品牌崛起及電動化加速滲透，乘聯(lián)會預計3月新能源零售銷量56.0萬輛，同比+25.8%，環(huán)比+27.5%，滲透率35.2%；自主品牌新車型上市旺季臨近，4月中下旬上海車展有望提振市場預期；3）電池級碳酸鋰價格大幅回落至23.8萬元/噸，年初至今下跌約53%，有利于降低主機廠電池采購成本，為新能源車售價下探加速電動化創(chuàng)造空間。
景氣跟蹤：3月下旬乘用車銷量增速反彈，新能源車滲透率創(chuàng)新高
交強險口徑，2023年3月20日-3月26日，國內(nèi)乘用車上牌總量39.6萬輛，同比+33.5%，環(huán)比+25.1%。其中燃油車總量26.7萬輛，同比+37.2%，環(huán)比+31.6%；新能源車總量12.8萬輛，同比+26.4%，環(huán)比+13.4%。新能源滲透率為32.42%，環(huán)比-3.35pct。乘聯(lián)會預計，3月狹義乘用車零售銷量159.0萬輛，同比持平，環(huán)比增長14.5%；其中新能源零售銷量預計56.0萬輛，同比增長25.8%，環(huán)比增長27.5%，滲透率35.2%。2月國內(nèi)狹義乘用車零售銷量138.9萬，同比+10.3%，其中新能源乘用車43.9萬，同比+60.9%；1-2月狹義乘用車零售銷量267.8萬，同比-19.8%，其中新能源車77萬輛，同比+22.8%。
車企跟蹤：車企陸續(xù)披露3月交付量，密切關注4月上海車展新車型
本周比亞迪及新勢力陸續(xù)披露3月交付量：比亞迪3月銷售20.71萬輛，同比+97.4%，其中：出口13312輛，DM及EV車型銷量分別約10.34和10.27萬輛，騰勢品牌銷售10398輛。此外，理想汽車3月交付量達到20823輛，同比+89%；蔚來汽車交付10378輛，同比+4%；小鵬汽車交付7002輛，同比-55%；廣汽埃安銷售40016輛，同比+97%；哪吒汽車交付10087輛，同比-16%；零跑交付6172輛，同比-35%；極氪交付6663輛，同比+271%。
4月中下旬上海車展關注度較高，本周長城哈弗品牌PHEV新產(chǎn)品序列梟龍發(fā)布，包括梟龍及梟龍Max兩款車型（內(nèi)部代號A07及B07）發(fā)布，將配置HI4全新四驅混動技術，并將在上海車展正式亮相。此外，小鵬G6、吉利銀河L7及比亞迪海鷗、騰勢N7等車型市場關注度較高。
投資建議：預期波動筑底，把握新一輪布局
整車推薦理想汽車、長安汽車、長城汽車、比亞迪等強勢自主及新勢力；零部件推薦伯特利、雙環(huán)傳動、三花智控、拓普集團、華懋科技等。
風險提示：行業(yè)景氣不及預期；行業(yè)競爭格局惡化；客戶拓展及新項目量產(chǎn)進度不及預期。
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