>> 華泰期貨-油脂日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)利多回暖，油脂持續(xù)上升-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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市場(chǎng)分析
期貨方面，前日收盤棕櫚油2305合約7844元/噸，環(huán)比上漲94元，漲幅1.21%；前日收盤豆油2305合約8410元/噸，環(huán)比上漲118元，漲幅1.42%；前日收盤菜油2305合約8743元/噸，環(huán)比上漲64元，漲幅0.74%。現(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格8027元/噸，環(huán)比上漲50元/噸，漲幅0.63%，現(xiàn)貨基差P05+183，環(huán)比下跌27；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8921元/噸，環(huán)比上漲24元/噸，漲幅0.27%，現(xiàn)貨基差Y05+511，環(huán)比下跌94；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格無(wú)報(bào)價(jià)。
上個(gè)月三大油脂期貨盤面受國(guó)際原油期貨走低、國(guó)外銀行業(yè)危機(jī)，外加美聯(lián)儲(chǔ)加息消息影響，油脂盤面持續(xù)下行；另一方面，巴西大豆上市帶來(lái)季節(jié)性壓力，巴西港口大豆報(bào)價(jià)下跌，豆油價(jià)格持續(xù)下跌，其他油脂也受拖累月初持續(xù)下行。3月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)塵埃落定，歐美銀行業(yè)危機(jī)擔(dān)憂暫緩，外盤小幅回升，油脂盤面也有所上升。
后市來(lái)看，豆油方面，北京時(shí)間4月1日凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布了2023年度美國(guó)大豆種植意向報(bào)告及季度庫(kù)存報(bào)告。根據(jù)2023年度美國(guó)大豆種植意向報(bào)告的數(shù)據(jù)，當(dāng)年美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)為8,750.5萬(wàn)英畝（3,541.2萬(wàn)公頃），較去年實(shí)際種植面積略有增長(zhǎng)。截至2023年3月1日，美國(guó)舊作大豆庫(kù)存總量為16.854億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為17.42億蒲式耳，舊作庫(kù)存低于預(yù)期。報(bào)告公布后，美盤大豆上漲幅度較大。南美巴西大豆正在集中上市，給大豆價(jià)格帶來(lái)季節(jié)性壓力，因?yàn)檗r(nóng)戶面臨儲(chǔ)存空間不足的問題，不得不加快銷售新豆，從而導(dǎo)致基差報(bào)價(jià)快速下跌，如帕拉納瓜港口自3月1日以來(lái)5月船期的大豆基差報(bào)價(jià)，下跌多達(dá)88美分，從升水芝加哥大豆期貨合約13美分跌至目前貼水75美分，遠(yuǎn)期船期巴西大豆的基差也走勢(shì)相同。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，今年阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至2500萬(wàn)噸，比最初預(yù)測(cè)的4800萬(wàn)噸減少47.9%。上周羅薩里奧谷物交易所預(yù)測(cè)本年度阿根廷將進(jìn)口790萬(wàn)噸大豆，同比提高139%，這意味著阿根廷將成為大豆凈進(jìn)口國(guó)。國(guó)內(nèi)各地基差保持堅(jiān)挺，整體價(jià)格有所增長(zhǎng)，全國(guó)油廠開機(jī)率小幅下降，下游餐飲業(yè)和終端的消費(fèi)還未恢復(fù)到正常水平，整體來(lái)看，還是處于供需兩弱的局面。豆油行情預(yù)計(jì)在短期利多提振后重新回歸振蕩偏弱格局。
棕櫚油方面，主產(chǎn)國(guó)印尼計(jì)劃將4月1日至15日的毛棕櫚油參考價(jià)格設(shè)定在每噸898.29美元，正式規(guī)定參考價(jià)格的法令尚未公布。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，2023年1月印尼庫(kù)存為310萬(wàn)噸，整體上在降庫(kù)。棕櫚油馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)稱，2023年3月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.03%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.92%，3月份開始是傳統(tǒng)的增產(chǎn)周期，然而受前期洪水和馬來(lái)勞工影響，馬來(lái)產(chǎn)量連續(xù)幾個(gè)月同比下滑。船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示出口較好，棕櫚油供需整體在改善。國(guó)內(nèi)由于棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，進(jìn)口商買船積極性不高。目前，內(nèi)盤供應(yīng)寬松，國(guó)內(nèi)盤面多跟隨外盤市場(chǎng)調(diào)整，市場(chǎng)成交多為內(nèi)貿(mào)交易為主。后市看，棕櫚油供應(yīng)端有改善，但是受國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)緩慢和三大油脂供應(yīng)寬松影響，棕櫚油難有獨(dú)立行情，預(yù)計(jì)繼續(xù)延續(xù)振蕩走勢(shì)。
菜籽油方面，外媒3月26日消息：歐洲谷物商會(huì)（Coceral）周五發(fā)布報(bào)告，2023年歐盟和英國(guó)的油菜籽產(chǎn)量調(diào)高到2110萬(wàn)噸，高于12月份預(yù)計(jì)的2040萬(wàn)噸，和2022年的產(chǎn)量預(yù)期持平。今年種植面積提高，但是單產(chǎn)預(yù)期回落。由于印度、澳大利亞、加拿大等主產(chǎn)國(guó)均豐產(chǎn)，全球菜籽產(chǎn)量由上年的7402萬(wàn)噸增加至今年的8630萬(wàn)噸，全球菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松。進(jìn)口菜籽價(jià)格大幅下滑。由于進(jìn)口菜籽利潤(rùn)向好，國(guó)內(nèi)買船激增。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)3月菜籽到港船數(shù)15條，菜籽采購(gòu)量約95萬(wàn)噸。在全球以及國(guó)內(nèi)菜籽供應(yīng)寬松預(yù)期下，菜油價(jià)格下跌明顯。菜油、豆油價(jià)差縮小導(dǎo)致豆油對(duì)菜油的替代性效應(yīng)減弱；但是目前國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨需求無(wú)好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)期基差合同的成交情況差。呈觀望態(tài)度居多，需求以剛需為主。預(yù)計(jì)菜籽油在短期沖高之后繼續(xù)弱勢(shì)振蕩為主。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看空
■風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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