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★30年國(guó)債期貨
　　30年國(guó)債期貨上市補(bǔ)足目前國(guó)債期貨在長(zhǎng)端利率的缺失，提供長(zhǎng)端套期保值、資產(chǎn)配置與交易工具。因?qū)?yīng)收益率穩(wěn)定高于3%，新老券利差水平較低，30年國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值相對(duì)10年期國(guó)債期貨較低，因而久期風(fēng)險(xiǎn)敞口穩(wěn)定性更高，基差估值可能相對(duì)較低，使其成為更為穩(wěn)健有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
　　★國(guó)債期貨用于多頭配置
　　相對(duì)于持有同久期的利率債，持有國(guó)債期貨多頭可利用保證金交易模型釋放流動(dòng)性資金，提供組合流動(dòng)性管理的工具，可鎖定未來(lái)買入現(xiàn)券的凈價(jià)，或通過(guò)多頭交割的方式進(jìn)行債券配置，此外基于基差高估時(shí)利用國(guó)債期貨多頭替代策略進(jìn)行收益增強(qiáng)。十債期貨多頭替代策略表現(xiàn)方面，2015年6月至今，替代策略年化收益2.84%高于現(xiàn)券組合的2.53%，且最大回撤6.05%低于現(xiàn)券組合的6.58%，其中2023年截止3月底已獲得年化70BP的收益增強(qiáng)。
　　★國(guó)債期貨用于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖
　　國(guó)債期貨可為不同久期債券組合提供有效利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具、有效規(guī)避下行風(fēng)險(xiǎn)降低組合最大回撤。基于統(tǒng)一窗口的不同類型與不同期債品種套保效果橫向?qū)Ρ戎饕玫揭韵潞诵慕Y(jié)論：1）選擇與債券指數(shù)久期最為接近的品種進(jìn)行套?？捎行嵘L(fēng)險(xiǎn)管理效率；2）利率債套保效果優(yōu)異，銀行二級(jí)債與信用債短久期指數(shù)套保效果較佳，前者優(yōu)于后者；3）測(cè)算窗口期間，十債期貨套保成本最低，或主要受到收益率曲線較為平坦的影響。此外，我們還對(duì)信用債對(duì)沖與利率曲線風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖進(jìn)行具體案例說(shuō)明。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　量化模型有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能。