>> 第一上海-紫金礦業(yè)(2899.HK)業(yè)績符合預期，金屬產(chǎn)量持續(xù)釋放，銅金價格大幅回升-230406
| 上傳日期： |
2023/4/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉霞 |
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業(yè)績符合預期：2022年全年，公司實現(xiàn)總收入2703.28億人民幣，同比增長20.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤200.42億元，同比增長27.88%。業(yè)績符合預期。公司2022年的業(yè)績增長得益于主要礦產(chǎn)品礦產(chǎn)銅礦產(chǎn)金產(chǎn)量的持續(xù)釋放帶動的銷量增長。公司2022年全年礦產(chǎn)銅平均售價為49078元人民幣/噸，同比下滑8.4%，礦產(chǎn)銅單位銷售成本為19862元/噸，同比上升9%，主要由于原材料成本上升以及部分礦山品味下降；公司2022年全年礦產(chǎn)金平均售價為368.6元人民幣/克，同比提升5.7%，礦產(chǎn)金單位銷售成本為192元/克，同比上升8.8%。
金屬產(chǎn)量持續(xù)釋放：2022年全年，公司實現(xiàn)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量87.7萬噸，同比增長49%，取得大幅度的產(chǎn)量提升，主要礦產(chǎn)銅增量來自卡莫阿-卡庫拉、巨龍銅業(yè)、塞爾維亞紫金礦業(yè)以及塞爾維亞紫金銅業(yè)的產(chǎn)量提升。于此同時，公司2022年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增量貢獻約占全球凈增量的40%，公司躋身全球第六大銅生產(chǎn)企業(yè)。礦產(chǎn)金方面，公司2022年實現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量56.4噸，同比增長18.8%，主要增量來自武里蒂卡、塞爾維亞紫金礦業(yè)、奧羅拉、諾頓金田以及洛陽坤宇等礦山。展望2023年，卡莫阿銅礦以及巨龍銅礦的擴建改造仍在進行中，預計未來仍將帶來可觀的增量。黃金方面，公司新增的并購項目也將帶來可觀的礦產(chǎn)金年增量。
銅金價格大幅回升：隨著美聯(lián)儲加息進入尾聲，對大宗商品價格的壓制得到大幅度的緩解。在國際形勢的不確定性疊加美聯(lián)儲加息結束的預期下，黃金近期大幅上漲。截至目前，國際黃金現(xiàn)貨價為2030.85美元/盎司，突破2000美元關口；長江有色銅現(xiàn)貨價為69290元人民幣/噸，銅金價格有大幅度的回升，這將對公司產(chǎn)品盈利水平形成有效支撐。
目標價16港幣，維持買入評級：基于公司產(chǎn)量的持續(xù)釋放以及銅金價格持續(xù)回升的態(tài)勢，我們分別調(diào)整23/24/25年收入預測至2980億/3232億/3522億元人民幣；調(diào)整歸母凈利潤預測至246億/305億/362億元，給予未來12個月目標價16港元，對應2023年15倍PE，維持買入評級。
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