>> 廣發(fā)證券-微創(chuàng)醫(yī)療(00853.HK)海外市場提速，核心產品陸續(xù)放量-230405
| 上傳日期： |
2023/4/5 |
大小： |
1374KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅佳榮,朱新彥 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
2022年實現營收840.8百萬美元。公司實現營業(yè)收入840.8百萬美元（YOY+ 15.6%，剔除匯率影響，下同）。其中從核心業(yè)務看，（1）冠脈業(yè)務22年實現營業(yè)收入134.1百萬美元（YOY+2.3%），其中海外收入25.4百萬美元（YOY+60%），系業(yè)務持續(xù)推進海外市場。（2）骨科業(yè)務實現收入223.6百萬美元（YOY+9.5%），海外收入202.4百萬美元（YOY+10.3%），國內受集采以及疫情影響，海外穩(wěn)定增速。（3）心率業(yè)務實現收入204.2百萬美元（YOY+3.5%），得益于新產品放量，海外收入191.1百萬美元（YOY+3.3%）。
產品線穩(wěn)固，商業(yè)化進程順利。大動脈及外周血管、神經介入以及心臟瓣膜業(yè)務產品商業(yè)化進程順利，分別收入增速31%（剔除匯率影響，下同）、43%及25%，其中海外市場增速分別是74.9%、3492%及626%，系公司強大的海外商業(yè)化銷售能力。圖邁和蜻蜓眼已經獲得NMPA證，并實現商業(yè)化；鴻鵠于22年7月獲得510(k)認證，同年12月獲得CE認證；圖邁二代和經支氣管手術機器人均正在注冊臨床試驗入組；R–ONE血管介入機器人和Mona Lisa均已遞交NMPA注冊申請，預計23年內獲批，且Mona Lisa完成首臺設備銷售。
研發(fā)將持續(xù)推進。22年研發(fā)費用和銷售費用相較21年有所提升，分別YOY+41%（按美元計，下同）、YOY+10.3%，系持續(xù)投資研發(fā)項目及主要業(yè)務的市場推廣。
盈利預測與投資建議。公司23-25年收入為10.44、13.09以及17.00億美元，根據DCF估值，對應23年合理價值為27.2港元/股，維持“買入”評級。
風險提示。研發(fā)進展不及預期、海外商業(yè)化不及預期、政策影響。
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